中信证券-政策每周热点评述：时事追踪，海外美联储加息，国内稳增长落地-220620

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本周政策热点包括：美联储6月议息会议加息75BP；国务院常务会议部署支持民间投资和推进一举多得项目的措施；国办印发《关于进一步推进省以下财政体制改革工作的指导意见》；全国商务系统统筹疫情防控和消费促进工作电视电话会议在京召开；央行、水利部召开金融支持水利基础设施建设工作推进会；国务院印发《广州南沙深化面向世界的粤港澳全面合作总体方案》。

▍美联储6月议息会议加息75BP。

2022年6月15日，美联储6月加息会议宣布加息75bps，经济增速预测下调至1.7%，PCE通张增速预测上调至5.2%，点阵图显示有13名委员认为2022年年底至少加息至3.25%-3.5%。

▍点评：在通胀超预期创新高背景下，美联储6月议息会议自1994年11月以来首次加息75bps美联储再次强调对抗通胀的坚定决心。

鲍威尔表示加息75bps并非常态，但目前而言，下次会议大概率仍会加息50bps或75bps。

在“通胀暂时论”被证伪后，“通胀见顶论”被再次证伪，美联储对通胀形势的错判导致其此前6、7月加息50bps的前瞻性指引失效，噤声期的联储只能“通过”媒体让市场形成更高的加息预期，其公信力正在渐行渐远。

同时鲍威尔始终强调没有迹象显示经济放缓，但是SEP中却将2022年美国经济增速预测大幅下调至1.7%，首次低于美国潜在增速水平，其表态与SEP预测出现矛盾。

本次75bps的加息再次体现出美联储当前抗击通胀的决心，而“坚定”又“矛盾”的美联储很难在通胀出现明显放缓前停止加息，大概率只能通过美国经济衰退来降低本轮通胀。

预计年内加息终点或在3.25%附近，后续更大幅度加息或难出现。

▍国务院常务会议部署支持民间投资和推进一举多得项目的措施。

2022年6月15日国务院总理李克强主持召开国务院常务会议，部署支持民间投资和推进一举多得项目的措施，更好扩大有效投资、带动消费和就业；确定阶段性缓缴中小微企业职工医保单位缴费，加力支持纾困和稳岗；决定开展涉企违规收费专项整治，部署缓缴行政事业性收费。

▍点评：会议指出，要贯彻党中央、国务院部署，按照中央经济工作会议和《政府工作报告》总体思路、政策取向，立足当前稳增长，着眼长远促进经济持续健康发展。

抓住时间窗口，注重区间调控，既果断加大力度、稳经济政策应出尽出，又不超发货币、不透支未来，着力保市场主体保就业稳物价，稳住宏观经济大盘。

会议特地指出要有效扩大民间投资，我们认为这其中传递了2个信号。

一方面，5月国务院公布的一揽子稳增长措施和直达县级的电视电话会议已是短期内可以看到的政策组合，未来两个月里政策集中释放信号明确，专项债6月会加速发行且会提前发完，同时地方也在积极地新增项目储备，这都会使短期基建投资落地概率较高。

另一方面，国家对于以平台经济为代表的民营经济的监管将有所放松。

本次国常会明确表示支持平台经济健康发展，支持民间资本发展创业投资。

我们认为当前平台经济已进入常态化监管，下半年或出台高规格“红绿灯”文件。

▍国办印发《关于进一步推进省以下财政体制改革工作的指导意见》。

2022年6月13日国务院办公厅印发《关于进一步推进省以下财政体制改革工作的指导意见》，部署进一步推进省以下财政体制改革的任务举措。

▍点评：《意见》重点在于省级及以下政府的财政体制问题，包括清晰界定省以下财政事权和支出责任、理顺省以下政府间收入关系、完善省以下转移支付制度、建立健全省以下财政体制调整机制、规范省以下财政管理等。

我们认为，十八大以来央地财权事权划分日益明晰，省以下财政体制不断完善。

在当前疫情反复叠加土地市场收入下滑的背景之下，地方财政收入下滑态势明显。

《意见》的出台，再次强调地方政府的财权事权分配，在防范化解地方政府债务风险的大背景下，为地方财政合理均衡财政收入与防范化解区域风险做出指引。

本文件指出地方政府财权事权向上转移，强化了省级政府全省统筹的作用，与此同时减轻了基层政府的财政负担，有助于增强基层政府的公共服务保障能力，落实“三保支出”。

▍全国商务系统统筹疫情防控和消费促进工作电视电话会议在京召开。

2022年6月10日，全国商务系统统筹疫情防控和消费促进工作电视电话会议在京召开。

会议贯彻落实全国稳住经济大盘电视电话会议精神，按照“疫情要防住、经济要稳住、发展要安全”要求，部署统筹做好疫情防控和消费促进工作。

商务部副部长盛秋平出席会议并讲话。

▍点评：当前消费领域的刺激政策主要集中在汽车家电等大件消费。

中央层面，财政部、税务总局已经出台了燃油车购置税减免600亿元的细节，车辆购置税作为专款专用的中央税种，减税是较好调节且效果也较佳的方式。

本次减免的600亿规模有望拉动108-180万辆乘用车新增需求，对应拉动消费1800-3000亿元，政策力度及覆盖范围均超市场预期，普惠绝大部分燃油车。

地方层面亦在响应中央开始出台汽车、家电下乡支持政策。

目前，上海、广东、云南、湖北等地均已明确对符合标准的新能源汽车消费者给予补贴。

家电方面，目前主要由各地地方政府通过发放消费券、按销售价比例补贴的方式推动新一轮家电下乡、更新换代。

未来2个月预计会是地方消费刺激政策的密集落地期。

▍央行、水利部召开金融支持水利基础设施建设工作推进会。

2022年6月13日，人民银行、水利部联合召开金融支持水利基础设施建设推进工作电视电话会议，部署进一步做好水利建设金融服务，助力稳定宏观经济大盘。

▍点评：会议要求，各金融机构要找准定位、创新产品、依法合规，切实加大对水利项目金融支持力度。

政策性、开发性银行要用好新增的8000亿元信贷额度，抓好任务分解，强化考核激励，加大对国家重大水利项目支持力度；国有大行要发挥资金和网点优势，加大对商业可持续水利项目信贷投放。

当前经济复苏的动能既来自当前疫情的修复，还来自逆周期的刺激，特别是基建领域。

5月经济数据中水利环境公共设施管理业投资同比增长7.9%，较前值（7.2%）增长0.7个百分点，其中，水利管理业投资增速实现11.8%，保持较高增速。

目前专项债发行加速，地方政府上报项目标准放松，短期基建投资落地概率较高。

虽然年初以来稳增长政策的落地一直弱于预期，但是现在一揽子政策在未来2个月集中释放的信号很明确。

▍国务院印发《广州南沙深化面向世界的粤港澳全面合作总体方案》。

2022年6月14日，国务院印发《广州南沙深化面向世界的粤港澳全面合作总体方案》，方案提出，到2025年，南沙粤港澳联合科技创新体制机制更加完善，产业合作不断深化，区域创新和产业转化体系初步构建；到2035年，南沙区域创新和产业转化体系更趋成熟，成为粤港澳全面合作的重要平台。

▍点评：早在2019年2月，《粤港澳大湾区发展规划纲要》正式发布，南沙区就已被定位为粤港澳全面合作示范区，要求携手港澳建设高水平对外开放门户、创新发展示范区、金融服务重要平台和优质生活圈。

本次方案实施范围为广州市南沙区全域，以中国（广东）自由贸易试验区南沙片区的南沙湾、庆盛枢纽、南沙枢纽3个区块作为先行启动区。

产业政策方面，亮点包括城市新型基础设施应用和建设、打造“智能制造+智能服务”产业链，打造智能网联汽车产业链和智慧交通产业集群、跨境金融合作以及粤港澳教育医疗合作。

广东省每年安排100亿元新增地方政府债务给予南沙在上述产业领域发展以倾斜支持。

《方案》出台后，南沙发展将进入新的发展阶段，同时其发展也将带动广州这个国家中心城市、大湾区核心引擎城市变得更有竞争力。

▍风险因素：美联储政策紧缩幅度超预期；美国通胀超预期上行或超预期回落。