华福证券-食品饮料行业周报：次高端量价齐升得到验证，高端可择机布局-210716

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投资要点：本周观点本周，随着山西汾酒、舍得酒业业绩预告超预期，白酒板块得到提振，次高端白酒景气度得到验证。

业绩上，山西汾酒单Q2营收同增59.3%-84.3%，归母净利润实现200%以上的高增长，预计公司全年业绩计划增长30%的压力较小。

基本面上，公司产品结构优化贡献较大，青花20持续放量，青花30复兴版的替换贡献部分高增长；销售费用率在规模效应下预计下降；渠道反馈山西汾酒全国化进程持续，当前回款已超过70%，库存低。

我们建议投资者继续关注次高端白酒的量价提升。

当前，高端白酒中，飞天茅台原箱批价上行至3620元，散瓶上行至2880元，市场对于飞天茅台仍然供不应求；普五、国窖1573的批价维持在1000元、910元，高端白酒整体经营稳健，更具有行稳致远的能力。

根据当前高端白酒的股价及估值，我们对高端白酒茅、五、泸保持推荐。

根据洋河股份的股权激励考核目标为2021年、2022年营收同增均不低于15%，我们对洋河保持关注。

长期来看，白酒板块竞争格局不变，龙头公司应对危机和行业竞争的能力更强，市场聚集效应逐渐增强，板块可长期配置。

市场表现本周（2021.07.12-2021.07.16），中证白酒指数上涨3.06%；上证综指上涨0.43%；深证成指上涨0.86%；沪深300指数上涨0.50%；中证食品饮料指数上涨2.98%。

中证白酒指数跑赢上证综指、深证成指、沪深300。

重点公司动态及公告【山西汾酒】公告：业绩预告――公司预计2021年上半年度营收增加48.30亿元-55.20亿元，同比增加70%-80%，归母净利润增加17.66亿元-20.87亿元，同比增加110%-130%；单Q2实现收入43.98亿元-50.88亿元，同增59.3%-84.3%，归母净利润11.89亿元-15.10亿元，同增212.9%-297.4%。

【舍得酒业】公告：业绩预告――公司预计2021年上半年度实现归母净利润为7.10亿元-7.50亿元，同比增长332.42%-356.78%，实现扣非净利润7.03亿元-7.43亿元，同比增长377.42%-404.59%；单Q2实现归母净利润4.1亿元-4.5亿元，同增197.1%-226.1%，扣非净利润4.03亿元-4.43亿元，同增253.5%-288.6%。

风险提示：市场资金偏好转变；国内疫情反复而影响终端消费者需求；宏观经济疲软。