红塔证券-食品饮料、美容护理行业月报：疫情影响减弱，消费场景恢复，头部国产美妆618表现亮眼-220617

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食品饮料：2022年4月，全国白酒产量57.8万千升，同比-4%；高端白酒茅台行情价略有回升，五粮液和泸州老窖零售价基本稳定；2022年4月，我国啤酒产量为284.9万千升，同比-10.30%。

我国进口啤酒数量为4.389万千升，同比-6.9%，进口平均单价为1418.34美元/千升，同比+0.3%。

市场情绪好转，对消费板块信心恢复，板块整体回弹。

白酒行业稳健向好的趋势不变，高端及次高端逻辑持续兑现，建议关注：贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒、酒鬼酒等。

啤酒行业消费场景逐渐恢复提振需求，高端化趋势延续，持续关注：青岛啤酒、华润啤酒、重庆啤酒。

乳制品生产运输逐步恢复，在成本稳定的情况下，业绩预计延续一季度增长态势，重点看好：伊利股份、蒙牛乳业、妙可蓝多。

美容护理：化妆品：2022年5月，我国限额以上企业化妆品类零售额291亿元，同比下降11%。

5月在国内疫情防控形势总体向好、520营销季、618预售的加持下，化妆品零售额降幅环比收窄，增速环比4月份提升11.3pct。

从线上数据看，抖音平台5月美妆（含个护）实现销售额94亿元，同比增长132%。

天猫平台护肤和彩妆5月合计实现销售额119亿元，同比下降5%，截至6月10日，从5月26日开始的618合计实现销售额（预售+现货）154.9亿元，同比增长4%。

部分国货品牌在618大促中表现亮眼，珀莱雅、薇诺娜、夸迪销售额进入护肤品前十，分别排名第5、7、10位，GMV分别同比增长121%、36%、166%。

彩棠销售额排名彩妆第11位，GMV同比增长590%。

医美：随着疫情管控逐渐向好，线下消费场景恢复后需求仍在，疫情地区下游机构后续可能回补备货。

建议关注：国内敏感肌护肤龙头地位稳固，薇诺娜Baby或AOXMED有望构建第二生长曲线的贝泰妮；618表现亮眼，大单品策略持续验证，渠道和营销不断进阶的珀莱雅；资质壁垒显著，濡白天使推广提速的医美针剂龙头爱美客；短期内受益防晒剂需求恢复和产品提价、盈利能力修复，中长期产能和品类扩张可期的科思股份；防疫产品高基数压力逐步消退，外延式并购加速医用耗材布局，全棉时代稳健发展的稳健医疗风险提示疫情反复风险；原材料短缺或价格大幅波动；新产品或新品牌推广不及预期；线上流量成本提升；行业竞争加剧；宏观经济承压导致消费需求不景气的风险。