中信证券-农林牧渔行业周观点：猪价持续上行，618宠物行业成交额高增-220620

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生猪供需格局逆转，猪价有望拾级而上，当前板块估值低位，建议布局板块性投资机会，重点关注温氏股份/中粮家佳康/天康生物/唐人神/巨星农牧/新五丰/新希望/傲农等。

黄鸡景气向上，建议重点关注立华股份等。

动保景气向上，重点关注普莱柯、科前生物等。

人民币贬值，宠物板块业绩有望高增，继续推荐中宠股份、佩蒂股份。

夏粮收获接近尾声，冬小麦收获进度超九成，夏播区需关注旱情持续情况，建议关注粮食种植板块，推荐主营稻麦种植的优质标的苏垦农发。

国内成品油价格迎来年内第十次上涨，刷新国内成品油价格的历史纪录，建议关注玉米深加工行业，推荐国内玉米深加工龙头中粮科技。

继续推荐高成长绩优股海大集团、圣农发展、生物育种领先企业大北农、杂交玉米种业龙头登海种业和技术领先的健康配料解决方案提供商百龙创园。

▍养殖：供应偏紧，畜禽价格持续上行。

受雨季疫病多发及养殖户惜售压栏等影响，猪价继续上行。

本周全国生猪出栏均价16.09元/公斤，环比上升2.48%，目前整体生猪养殖行业正接近盈亏平衡。

随着生猪供需格局逆转，猪价有望逐步向上，各上市公司业绩底部已过，目前头均估值低位，建议布局板块性投资机会，重点关注温氏股份/中粮家佳康/天康生物/唐人神/巨星农牧/新五丰/新希望/傲农等。

禽板块，本周消费边际好转，供应持续偏紧，中速鸡及白羽肉鸡均价持续上行。

本周中速鸡均价8.08元/斤，环比上升0.75%，同比上升41.51%；本周白羽肉鸡均价9.80元/公斤，环比上升1.87%，同比上升10.86%。

烟台鸡苗本周均价2.76元/羽，环比上升4.15%，同比下滑20.23%。

▍动保：业绩有望逐步好转，落后产能加速出清。

2022Q1受下游养殖亏损影响，动保企业季度营收/利润下滑较大。

短期来看，动保需求有望随猪价抬升回暖，同时新版GMP验收截止日期已至，随着部分落后产能出清，动保头部企业市占率有望继续提升。

长期来看，行业持续受益养殖规模化程度以及养宠渗透率的提升。

而在非瘟疫苗研发上，6月3日越南非瘟疫苗正式上市，或将加速国内非瘟疫苗推出，目前行业亚单位疫苗、载体疫苗、活疫苗等多路径同步进行，结合前期部分企业向农业农村部提出非瘟亚单位疫苗应急评价申请，我们预计后续非瘟疫苗流程或将比较快，建议重点关注普莱柯、科前生物等。

▍宠物：汇率高位震荡，关注618销售进展。

随着近期人民币持续贬值（本周美元兑人民币即期汇率6.72，去年同期6.39），我们认为Q2开始板块业绩增长有望加速。

国内市场上，据京东宠物战报，618期间宠物行业成交额高增。

展望后续，随着新冠疫情影响得到缓解，叠加品牌建设持续强化及新品上市，中宠/佩蒂国内业务增长有望加快。

宠物食品行业大行业、小龙头，格局分散，我们看好龙头公司通过产品创新、品牌建设，不断提升市场份额。

推荐中宠股份、佩蒂股份。

▍种植：夏粮收获接近尾声，夏播区需关注旱情持续情况。

当前，夏粮收获进入最后冲刺阶段，冬小麦收获进度超九成。

近日晴热天气利好夏收加速，但夏玉米、大豆播种地区以及苏皖一季稻移栽地区需关注旱情持续情况，或将增加玉米、大豆、稻谷产量不确定性。

本周大部地区小麦到厂收购价小幅抬升。

我们认为，夏收进展顺利，小麦收购价持续高位，将支撑粮食种植企业利润增厚。

建议关注粮食种植板块，推荐主营水稻、小麦种植的优质标的苏垦农发。

▍其他：成品油价再上调，强化燃料乙醇价格上涨预期。

自6月15日0时起，国内成品油价格迎来年内第十次上涨，每吨汽油上调390元，刷新国内成品油价格的历史纪录。

我们认为，国内成品油价格是燃料乙醇的“价格锚”，成品油价持续快速上调，燃料乙醇结算价上调基础将进一步得到夯实。

同时柠檬酸价格持续高位。

燃料乙醇和柠檬酸业务业绩弹性的确定性进一步提升。

建议关注玉米深加工行业，推荐国内玉米深加工龙头中粮科技。

▍风险因素：动物疫病大规模爆发；食品安全问题；自然灾害；政策不达预期；知识产权保护不及预期；猪价不达预期；粮食价格波动；地缘政治风险等。

▍投资建议：生猪供需格局逆转，猪价有望拾级而上，当前板块估值低位，建议布局板块性投资机会，重点关注温氏股份/中粮家佳康/天康生物/唐人神/巨星农牧/新五丰/新希望/傲农生物等。

黄鸡景气向上，建议重点关注立华股份等。

动保景气向上，重点关注普莱柯、科前生物等。

人民币贬值，宠物板块业绩有望高增，继续推荐中宠股份、佩蒂股份。

夏收进展顺利，小麦收购价持续高位，建议关注粮食种植板块，推荐主营稻麦种植的优质标的苏垦农发。

国内成品油价格迎来年内第十次上涨，刷新国内成品油价格的历史纪录，建议关注玉米深加工行业，推荐国内玉米深加工龙头中粮科技。

继续推荐高成长绩优股海大集团、圣农发展、生物育种领先企业大北农、杂交玉米种业龙头登海种业和技术领先的健康配料解决方案提供商百龙创园。