中泰期货-油脂油料周报：宏观偏弱叠加印尼出口冲击，油脂价格突破下行-220619

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上周行情回顾：·上周美联储加息的靴子落地后，金融市场并没有做出利空出尽的反应，在全球央行努力控制通胀之际，投资者对经济衰退风险的担忧加剧，市场悲观情绪蔓延，包括原油及油脂在内的大宗商品在上周遭遇集体大跌。

·在宏观氛围整体偏弱背景下，印尼棕榈油出口恢复和加快的预期进一步对以棕榈油为首的油脂市场施压，豆棕价差大幅反弹。

目前，印尼出口商需通过支付200美元/吨的特殊出口费或完成国内DMO政策来被允许出口，在印尼出口未完全正常化前，相关政策及出口进度变化需要保持关注。

·天气预报显示美豆产区有干热趋势，同时旧作出口超预期销售令盘面一度大幅走高；USDA虽预期下调降美豆旧作结转库存，但南美产量却上调了240万吨，这令市场边际供给有所改善，外加新作播种进度的加快，美豆价格在上周出现回落；另外，近期巴西贴水走弱幅度较大以及部分美豆洗船也对盘面带来压力。

·连盘豆粕跟随美豆震荡运行，6月进口大豆到港减少但仍处于较高水平，外加国储大豆持续拍卖，短期国内大豆供应仍较充足，豆粕价格承压。

不过，目前产地干热的天气预期对美豆盘面提供支撑，另外油脂价格的大幅走弱也对豆粕带来提振，国内豆粕在上周四夜盘时段开始反弹，短期关注进口到港节奏、豆粕累库进度及美豆产区天气预报。

观点与建议：印尼棕榈油出口恢复和加快预期施压油脂价格，但相关政策及出口进度变化需要保持关注。

短期国内大豆供应较为充足，关注进口到港节奏、豆粕累库进度及美豆产区天气变化。