国金证券-消费行业周报：大消费盈利改善，看好后市修复行情-220619

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投资建议消费复苏路径明确，北上资金推动疫后行情。

随着疫情得到有效控制，终端消费需求稳步回升，以18城地铁客运量为参考的线下客流持续目前已恢复至疫情前80%，消费复苏路径进一步明晰。

本周北上资金积极配置大消费板块，带动市场情绪回暖，各消费行业普遍出现上涨。

对比2020年同期，当前疫后行情刚刚启动，看好后市发展。

5月社零跌幅收窄，后续有望形成盈利支撑。

5月社零同降6.7%，较上月收窄4.4pct，复苏节奏稍慢于复工复产进度。

具体来看，粮油食品/饮料/烟酒保持较高景气，汽车消费在政策支持和供应链恢复后降幅也明显收窄17.9pct，其余可选消费品也有明显改善。

预计Q2为全年盈利底部，后续中秋、国庆等消费旺季增强复苏确定性，为大消费板块形成盈利支撑。

重视消费投资机会，持续关注复苏节奏。

大消费受疫情节奏影响较大，经过前期调整部分行业估值已具性价比，市场反转后半段建议关注大消费投资机会。

重点把握以下线索：1）持续高景气的食品饮料、美容护理；2）全球通胀背景下顺周期的农林牧渔；3）疫后修复高弹性的社会服务、商贸零售。

行情回顾涨跌幅：大消费一级行业大多实现上涨，美容护理（4.9%）、农林牧渔（4.6%）、家用电器（4.4%）板块涨幅居前。

成交额：大消费行业整体日均成交额1598.4亿元，周环比上升7.3%，占A股整体日均成交额的14.1%。

资金流动A股流动性跟踪：资金流入收窄。

股权融资-126.3亿元;股东减持-85.5亿元;新发基金+48.9亿元;融资资金+220.3亿元;陆港通资金+6.2亿元。

主力资金流动：各行业大多呈现主力资金净流出状态，传媒、农林牧渔、商贸零售板块主力资金净流出金额较多。

北向资金流动：各行业北向资金均呈净流入状态，食品饮料、农林牧渔、传媒行业净流入金额居前。

贵州茅台（食品饮料）、伊利股份（食品饮料）、中国中免（商贸零售）北向资金净流入金额居前。

南向资金流动：上周社会服务、传媒、纺织服饰行业南向资金净流入居前。

李宁（纺织服饰）、新东方在线（社会服务）、泡泡玛特（轻工制造）南向资金净流入金额居前。

交易动态市场情绪：融资交易占比8.0%（上周7.5%）；卖方推荐指数48.0，位于低位；沪市换手率1.1%（上周1.0%），深市换手率2.4%（上周2.2%）。

热点题材：鸡产业、K-12教育、猪产业、饲料、在线教育。

风险提示通胀上行风险、疫情反复风险、外部冲击风险、市场波动风险。