山西证券-证券业行业周报：受益于市场环境，券商业绩预增-210719

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投资建议：受益于市场环境，上市券商业绩预增。

今年上半年，两市日均股基交易额9087.63亿元，同比增长21%；IPO募资规模达2109.5亿元，同比增加52%。

截至7月18日，累计15家上市券商发布业绩预告或快报，半年度业绩同比预计均实现增长，增幅多在20%以上。

其中，中信证券净利润居首位，预计实现107.11亿元-116.04亿元，同比增长20%-30%；中原证券净利润增速最高，同比增长5.83倍-7.13倍，实现净利润约2.11亿元-2.51亿元。

投交活跃，证券板块跑赢大盘。

上周，申万证券Ⅲ收涨1.75%，跑赢沪深300指数1.25个百分点；7月以来，两市成交金额连续12日突破万亿规模，上周日均成交金额1.22万亿元，环比+11%。

在注册制和对外开放的大背景下，证券公司肩负着为“双循环”的新发展格局提供高效金融服务的历史使命。

证券公司在激烈的市场竞争中，发挥自身资源禀赋优势，向着市场化、国际化、差异化迈进。

监管引导证券公司差异化发展，走出专业化、精品化道路，在财富管理、资产管理等轻资产业务领域形成的护城河较为稳固，同时包括资管在内的财富管理业务具备广阔的发展空间，建议关注资产管理配置能力领先以及以金融科技为代表的运营、服务能力一流的券商。

目前，市场给予龙头和发展有特色的券商高估值，建议关注业务全面领先的龙头券商、有强大护城河的特色券商。

风险提示：二级市场大幅下滑；疫情超出预期；资本市场改革不及预期。