信达证券-食品饮料行业周报：成长标的持续上涨，积极看好酱酒调整-220619

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投资主线：1）市场风格受益股：成长风格持续大涨，食饮行业中甘源食品、绝味食品、舍得酒业、酒鬼酒最为受益；2）疫情催化：全国多地疫情好转，餐饮场景逐渐恢复，推荐进入消费旺季的啤酒板块、开店进度恢复的绝味食品。

3）积极看好酱酒调整：从酒厂信心、基酒价格、品牌酒健康增长三个维度，酱酒调整深度比预想的好，推荐高端酒茅五泸。

交易层面：成长风格延续，SW食饮跑赢大盘1pct。

本周A股主要指数皆有上涨，创业板领涨，偏大盘指数类涨幅较弱，其中沪深300上涨1.7%。

从市场风格来看，成长风格延续近一个月上涨趋势，申万高市盈率指数月/周涨跌幅分别为+9.4%、+2.7%。

从资金流向来看，截止2022年6月17日，北向资金累计净买入16920.8亿元，超过3月初水平；本周成交净买入174.0亿元，环比-52.7%。

在外资整体观望态度下，食饮行业买入规模仍居首位，为35.72亿元，环比-61%。

从板块表现来看，SW食品饮料周涨跌幅+2.7%，跑赢大盘1pct。

白酒板块：成长标的持续上涨，长期看好酱酒行业发展。

本周SW白酒Ⅲ上涨2.4%，跑输行业0.3pct，周成交金额1171.91亿元，环比-5.8%。

本周上涨最为显著的是顺鑫农业（+12.9%）和老白干酒（+9.3%）；成长标的持续领涨，其中水井坊+4.9%、今世缘+4.4%。

茅台股东会反馈积极，质量与速度兼顾。

我们走访仁怀多家酱酒企业，有两点感受：1）面对酱酒行业调整，酒厂普遍充满信心，优质基酒价格不降反升；2）除极个别“催熟”酒企遇到增长问题外，大部分品牌酒均保持健康增长势头。

预加工板块：龙头安井表现亮眼。

本周SW预加工食品涨跌幅5.4%，跑赢行业2.7pct，周成交金额合计52.82亿元，环比上周-10.2%。

交易更加活跃。

龙头安井上涨7.0%。

我们参加安井股东大会，有三点重要反馈：1）预制菜业务新推出安井小厨品牌，与冻品先生形成双品牌战略；2）2022Q2预计主营业务收入15%的增长；3）短期成本喜忧参半，但是费用管控有望在Q2释放利润弹性。

啤酒板块：燕啤受国企改革催化大涨。

本周SW啤酒上涨2.8%，跑赢SW食品饮料0.1pct，周成交额87.3亿元，环比+14.5%。

燕啤受国企改革催化，大涨17.4%，周成交额19.8亿元，环比+37.8%，表现最为亮眼；青啤上涨2.4%，周成交额环比+14.4%。

乳制品板块：推荐标的表现稳健，疫情影响或已落地。

A股方面，本周SW乳品涨跌幅+2.4%，跑输行业0.3pct，周成交额196.9亿元，环比上周-5.8%。

皇氏集团周涨跌幅最大（+7.7%）。

港股方面，中国飞鹤+3.7%，澳优+1.3%，而蒙牛下跌6.5%。

休闲制品板块：甘源和洽洽涨幅靠前。

本周SW休闲食品涨跌幅2.1%，跑输行业0.6pct，周成交金额88.82亿元，环比上周-27.1%。

个股方面，涨幅居前的主要为洽洽食品（+3.2%）、绝味食品（+3.3%）。

调味品板块：跑赢食饮行业指数，龙头海天领涨。

SW调味发酵品上涨4.9%，跑赢行业2.2pct，周成交金额合计214.04亿元，环比+11.3%，放量上涨。

个股周涨跌幅方面，表现最强的是中炬高新（+9.8%）、安琪酵母（+6.9%）、涪陵榨菜（+6.6%）。

风险因素：新冠疫情反复、食品安全风险。