东兴证券-轻工纺服行业周观点：疫后消费逐步修复，地产销售环比改善利好家居-220619

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观点综述：5月社零降幅收窄，疫后消费逐步修复。

据国家统计局6月15日发布的数据显示，5月份，社会消费品零售总额33547亿元，同比下降6.7%。

其中，除汽车以外的消费品零售额30361亿元，下降5.6%。

虽然仍处负增长区间，但5月社零降幅比上月已收窄4.4个百分点，环比增长0.05%。

其中，基本生活类商品销售和网上零售持续增长。

耐用消费品里，家具类、文化办公用品类分别同比，-12.2%、-3.3%，环比有所改善。

可选消费品中的服装类、化妆品类、金银珠宝类同比分别-16.2%/-11.0%/-15.5%，同比增速相较4月有所回升。

家具板块，地产需求回暖值得期待，需求跌幅环比收窄。

5月商品房住宅销售面积同比-36.64%、新开工面积同比-41.34%，竣工面积同比-28.27%，销售和开工两个前端数据同比跌幅收窄，竣工同比跌幅扩大。

家具零售额同比-12.20%，出口额同比+0.33%，内外销售数据均环比改善。

随着6月疫情影响进一步减弱，我们认为家具需求均有望继续回暖；叠加地产政策回暖，地产需求数据有望逐步走出低谷。

我们推荐业绩确定性高的家具龙头企业欧派家居、顾家家居，以及公司发生积极变化的索菲亚、金牌厨柜。

造纸板块，新一波涨价函发布，关注浆价波动。

本周文化纸与包装纸均有涨价函公布。

文化纸方面，太阳、晨鸣、华泰、岳阳等主要文化纸企业上调文化纸价格300元/吨；包装纸方面，玖龙、山鹰上调箱板瓦楞纸价格50-100元/吨，APP上调白卡纸价格300元/吨。

纸企提价一方面是为了应对成本压力，随着前期木浆等原材料价格上涨传导并反映至成本端，纸企盈利仍有一定压力；另一方面，前期疫情地区复工复产带来的需求边际改善预期，也有利于纸企推行提价。

浆价近期保持窄幅波动运行，关注后续回落可能。

可选消费品的服装及化妆品板块，5月下滑幅度收窄。

横向对比来看，美妆品类在可选消费品中表现相对较好；纵向对比来看，5月增速环比4月份+11.3pct.，边际改善较为显著。

618大促为美妆消费需求的集中释放提供场景，拉动美妆消费回补反弹。

国货美妆龙头表现亮眼，618预售期间珀莱雅、薇诺娜与夸迪成功入围天猫美妆TOP20榜单，分别排名第5、10、14位，反映了国货美妆龙头的市场竞争力不断增强。

市场回顾本周纺织服装行业上涨1.28%，轻工制造上涨2.88%，美容护理上涨4.89%，在申万31个一级行业中分别排第16、9、1名。

指数方面，上证指数上涨0.97%，深证成指上涨2.46%。

重点推荐：【重点推荐】欧派家居、顾家家居、索菲亚、金牌厨柜、太阳纸业、珀莱雅、贝泰妮、台华新材、浙江自然、华生科技风险提示：宏观经济下行影响购买力、疫情发展超预期，政策风险。