中信期货-大宗商品贸易&航运周度观察：油轮运费继续上涨，干散货运费止跌反弹-220619

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港口集装箱吞吐量环比回落，韩国出口放缓。

5月我国出口（美元计价）同比增16.9%，改善超出预期。

本周美联储加息使人民币汇率先贬后升，周五回升至6.7以内。

韩国受到港口工人罢工影响，5月下旬以来出口总体放缓。

欧美目前消费更加倾向于出行和商务相关商品，零售商库存较高压制后续需求，需求端面临压力。

本周美西线集装箱运价回落较快，我国重点港口集装箱港口吞吐量环比上周回落，对出口影响有待观察国内供应链运输小幅改善，需求同比仍有较大回落：公路货运流量指数回升至107点，环比上周回升2点，上海、北京震荡回升至2019年的65%左右；5月全国公路货运量增速同比下降6.8%。

受电商促销带动，邮政揽件和航空货运班机数量回升，铁路运输量总体平稳本周航运运价：集装箱运费整体回落，干散货运费止跌反弹，油轮运费整体走强，燃油价格回落减轻成本压力国际集装箱主干航线运费回落，美西线回落更快：6月10日SCFIS美线和欧线环比分别回落4.6%和回升0.3%。

本周欧洲、韩国港口罢工未改变运费下行趋势SCFI中美西线和欧洲线环比分别回落1.8%和0.9%；FBX中国-美西航线运费跌破8000美元/FEU，美西线和欧洲线分别环比回落4.6%和1.3%。

本周美西港口拥堵小幅加剧，欧洲港口拥堵整体缓解，美西港口劳资谈判未达成一致但不会罢工，预计后续对运价影响较弱。

美国通过《海运改革法案》，对运价上涨形成一定约束，但美国国内劳动力短缺和陆上多式联运瓶颈仍有待解决。

干散货市场在大西洋航线海岬型带动下整体回升：6月17日BDI指数收于2578点，环比上周五回升11.1%；BCI回升至近3000点，环比上周五回升26.0%；BPI和BSI分别收于2862和2467点，环比回升8.9%和回落1.1%。

中国进口铁矿石、煤炭、镍矿、铝土矿和粮食运费小幅增长，低于指数增幅。

大西洋地区煤炭进口运费回升超10%，该区域海岬型船数量增加，全球干散货船周转小幅加快。

由于欧盟、印度电厂库存较高，粮食发运不及预期，预计后续市场回升力度预计有限原油、成品油轮运费联动上涨，气体船运费回落：6月17日BDTI收于1205点，环比上周末回升7.0%；成品油轮运费指数BCTI收于1714点，环比上周末上升12.4%。

欧洲区域内需求整体走强，中东、西非VLCC租约数量增加，储油运力增加和航速提升，带动运费上涨。

MR型日收益超5万美元，成品油轮船型运费均回升，LR型与原油油轮联动上涨。

受美国自由港事故影响，16万方LNG船运费回落，LPG典型航线运费继续回落综上，我们认为下周国际集装箱主干航线运费震荡回落；油轮运费有望继续上升，成品油轮运费偏强运行，干散货运价上行空间有限。