上海证券-化工行业周报：原油高位回落，继续关注优质赛道龙头-210719

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本周要点石化方面，尽管美油库存仍然超预期下降，但受供给端潜在增量影响，本周原油价格震荡走低。

EIA报告显示，美国原油库存继续第八周超预期减少。

但市场对于OPEC+或将采取折衷办法给予阿联酋适量的增产空间的预期提升，引发对供给端产能超预期增长的担忧。

并且德尔塔病毒的扩散使得下游整体复苏的脚步再度放缓。

周日OPEC+达成了新一轮协议，增产幅度与前一轮谈判保持一致，但阿联酋、沙特、俄罗斯、伊拉克、科威特都将略微提升基线。

我们认为尽管出现了基线提升，但维护了OPEC+的稳定性和权威性，预计短期内原油价格仍有震荡提升的空间，后续需关注伊核问题、OPEC+减产执行率、德尔塔病毒传播及美国原油库存情况。

基础化工方面，本周国内外大宗商品价格呈震荡上涨趋势，化工指数上涨。

整体市场需求仍然较好，油价维持高位对于偏上游产品形成了一定利好支撑，但整体来看，前期暴涨产品多数有回落，未来将逐步回归基础面。

环丙价格受供给端环比收缩影响，价格企稳回升，下游聚醚产业链价格传导顺利，可以关注环丙-聚醚产业链龙头（滨化股份、红宝丽等）。

近期，受新能源市场需求火热影响，上游原材料供给端短期偏紧，且未来需求增量较大，如光伏级EVA、磷矿、PVDF等，建议关注行业龙头（东方盛虹、联泓新科、云天化、川金诺、巨化股份等）。

化工品涨跌幅情况上周化工品涨幅居前的有：丁二烯（33.00%）、黄磷（26.55%）、液氯（18.76%）、软泡聚醚（16.46%）、高回弹聚醚（14.17%）。

跌幅居前的有:醋酐（-9.35%）、醋酸（-9.26%）、醋酸乙酯（-7.82%）、R125（-7.14%）、糊树脂手套料（-6.07%）。

A股涨跌幅情况个股方面，永和股份、英科再生、沧州大化、江苏索普、龙蟠科技领涨，涨幅为46.49%、42.27%、28.49%、23.43%、22.33%，上海天洋、亚士创能、康达新材、翔丰华、奥福环保，跌幅为39.27%、32.10%、11.96%、11.91%、11.73%。

关注成长性较好企业周期方面，我们持续推荐顺周期中α属性强的龙头企业（万华化学、扬农化工、龙蟒佰利、新和成等）以及业绩弹性较大的优质企业（巨化股份）。

此外，建议关注油价中枢提升受益的烯烃龙头（卫星石化）及高能耗炭黑行业（黑猫股份等）。

重点关注万华化学、巨化股份。

优质赛道方面，我们认为优质赛道主要集中在精细化工及新型材料等领域。

经历了前期的股价上行，2021-2022年将会是更加关注成长性的时期，能否消化拔高的估值是选股的重要评判标准，因此，建议关注优质赛道的低PEG细分龙头，如代糖领域（无糖化大趋势，龙头：金禾实业等）、化妆品领域（线上高增长、国产品牌成长，龙头：珀莱雅、科思股份等）、胶粘剂（国产替代提速，龙头：回天新材、硅宝科技等）、特种表面活性剂（国产替代提速，国内消费市场增量空间大，龙头：皇马科技）、碳纤维（国产突破型号增多，民用提速，龙头：中简科技等）、纳米分子筛（国产替代加速，龙头：建龙微纳）、半导体材料（化学耗材到物理耗材逐步突破，龙头：晶瑞股份、鼎龙股份、安集科技等）、尾气处理材料等（国六标准实施，龙头：奥福环保、万润股份等）。

重点关注金禾实业、建龙微纳。

风险提示原油价格存在波动风险；下游需求不振；化工企业重大安全事故及环保事故；货币政策风险。