长江期货-能源化工日报-220617

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（以下内容从长江期货《能源化工日报》研报附件原文摘录）
　　日度观点 　　原油： 　　市场从美联储加息带来的抛售情绪中走出，隔夜油价深跌反弹。急速加息对需求带来抑制，但这种影响是长期，并不意味着短期供需结构的逆转。美国颁布新的针对伊朗的制裁，伊核谈判前景弱化。 美国考虑限制燃油出口以应对涨价，若减少对亚洲出口将有助于缓解欧美的紧张局面。总体上，市场仍是欧美局部短缺的格局，我们倾向于认为当前供应端的问题更严重，油价下行需要看到更多贸易流转向的信号。 　　投资建议： 震荡偏强。 　　纯碱： 　　受宏观情绪带动，期碱大幅下跌。美联储加息虽然打压全球消费，但是微观上来看能源转型的趋势不会改变、地产更多取决于自身的经济情况，因此加息对纯碱需求的传导可能相对其他国际化的大宗商品较弱。不过，由于当前交割库仍有一定存量库存，加之玻璃厂进入亏损，中游库存的流出预计会对碱厂订单带来明显的负面影响，因此期碱下跌之后对市场会产生负向的驱动。考虑到供应端检修增多、对订单减少的影响形成对冲，预计现货价格还会保持稳定。中期的角度来看，地产消费何时回暖将是最重要的变量。我们看稳检修季现货价格， 09 合约预计保持高位震荡格局。 　　投资建议： 09 合约在基差 0-200 区间波段多头操作。 　　 橡胶： 　　6 月 16 日橡胶主力合约 ru2209 下跌 0.31%，收于 12840 元/吨。上海国产全乳胶主流报价 12725 元/吨， 较昨日降低 50 元/吨。加息风波尘埃落定，靴子落地后商品反而开始反弹，橡胶短期走稳。建议：关注 12400-12600 支撑，如支撑有效轻仓试多。 　　风险提示： 基本面无方向，价格易受宏观影响。 　　PVC： 　　6 月 16 日 PVC 主力 09 合约收盘 8007 元/吨（ -166），常州市场价 8230元/吨（ -70），常州主力基差 223 元/吨（ +96） 。 电石价格乌海市场 3700元/吨（ 0），山东市场 4475 元/吨（ 0）。 美联储加息靴子落地， 5 月地产数据略有改善，市场情绪整体仍悲观。 供给端检修损失量环比小幅下降， PVC 开工负荷略显回升；连续四周累库，库存同比偏高，淡季现实需求仍疲弱，采购积极性不佳。外盘方面，出口窗口关闭，新增出口订单减弱。成本方面，兰炭高位运行，电石整体稳定， 基差走强， PVC 底部支撑有所增强。整体来看， 基本面供需双弱，下游拿货依旧谨慎， PVC震荡偏弱为主。 　　操作建议： 观望， 关注现货成交情况。 　　 尿素： 　　6 月 16 日尿素主力收盘 2753 元/吨（ -61）， 尿素交割厂/仓库现货市场价格下跌 20-60 元/吨不等。 基本面看，尿素日产回升年内高位， 乌兰装置出产和新疆货源外泄对市场形成压力， 但工厂库存依旧低位。需求方面， 年内农需最高峰已过，后期虽然部分地区有用肥需求，但更多将转向低氮肥，尿素农业需求将逐渐转淡；复合肥夏秋备肥过渡期，预计开工率将有所下滑，且适度增加平衡肥或高磷配方肥生产，对尿素需求减少，但需关注氮肥用量被动增加的情况。原料价格高位运行，但尿素利润高位，下游利润偏弱，估值风险偏高。整体来看， 当前估值偏高，供应维持高位，需求边际减弱，供需面趋于宽松，尿素年内高点或已显现，6 月下旬预计延续震荡偏弱走势。但库存低位，原料支撑仍在，且出口不确定较大，加上替代需求增加，后期需警惕淡季不明显的情况，注意关注需求释放节奏。