华泰期货-宏观大类日报：夜盘各类资产普遍调整，关注境外风险是否扩散-220616

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（以下内容从华泰期货《宏观大类日报：夜盘各类资产普遍调整 关注境外风险是否扩散》研报附件原文摘录）
　　市场分析 　　6月16日外盘股指快速调整，我们复盘了当日重要事件，一、衍生品计价的美国紧缩预期并未明显拉升，年内基准利率计价仍是在3.5%-3.75%；二、10年期的意大利国债利率再度攀升至4.16%的高点，意大利和德国国债利差重新扩大至2.4%，至2020年初以来的最高水平，而历史上的欧洲危机期间两国利差最大值为2012年7月19日的5.36%；三、是俄乌局势继续波折，德、法、意三国领导人已抵达乌克兰基辅，而俄罗斯常驻欧盟代表表示，从俄罗斯经波罗的海向欧洲供应天然气的“北溪1号”管道或将暂停运行。整体来看，我们认为调整更多还是归咎于欧洲的主权债风险，后续需要关注境外风险是否会对国内市场造成冲击。 　　近期国内稳增长的信号愈发明朗，一方面是政府稳增长决心凸显，4月29日政治局会议释放积极信号；5月25日总理在全国电视电话会议上凸显当下稳增长的决心，随后不少地方政府纷纷跟进出台稳增长政策，包括鼓励汽车消费、扩大消费、推动家电消费、松绑地产市场等政策。另一方面，经济筑底也得到经济数据的验证。5月各项经济数据均有乐观信号，5月制造业PMI各大分项全面回升，5月的信贷数据也录得改善，金融机构贷款余额和社会融资存量5月分别增长11%、10.5%，较上月多增0.1、0.3个百分点。高频数据也有小幅改善。中观的5月国内挖掘机销量同比下滑幅度有所收敛。微观层面，公路货运流量景气指数、货运枢纽吞吐量景气指数小幅回升，显示国内供应链和物流的阻滞情况有所改善，并且基建6月专项债新增或超万亿，另外，统计局公布的30城地产成交数据有企稳改善。综合来看，目前基建发力明显，地产仍维持低位筑底。 　　短期境外紧缩冲击告一段落后，A股在国内经济预期改善、货币边际宽松的支撑下可以继续保持乐观；内需型工业品（化工、黑色建材等）还是需要回归到国内需求的边际改善情况，以及关注未来的限产预期，目前我们仍维持逢低做多的观点。 　　欧盟对俄制裁加码至原油将给整个能源链条商品提供支撑，原油及原油链条商品短期仍将维持高位震荡的局面，并且6月16日俄罗斯常驻欧盟代表表示，从俄罗斯经波罗的海向欧洲供应天然气的“北溪1号”管道或将暂停运行，使得欧洲的天然气价格大幅拉升，后续或再度冲击欧洲的工业商品生产；有色商品方面，全球有色金属显性库存同比和环比均处于历史低位水平，可以关注欧洲天然气价格再度抬升后的影响；农产品基于供应瓶颈、成本传导的看涨逻辑目前仍较为顺畅；考虑到海外滞胀格局延续以及未来潜在的衰退风险、地缘冲突风险延续、全球贵金属ETF持仓仍处历史高位，我们仍旧维持贵金属逢低做多的观点。 　　风险 　　地缘政治风险；全球疫情风险；中美关系恶化；台海局势；乌俄局势。