中信期货-黑色金属策略周报：弱现实倒逼减产，黑色大幅下跌-220619

《中信期货-黑色金属策略周报：弱现实倒逼减产，黑色大幅下跌-220619（117页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《中信期货-黑色金属策略周报：弱现实倒逼减产，黑色大幅下跌-220619（117页）.pdf（117页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

黑色板块：弱需求低利润发酵，板块大幅走跌终端需求持续弱势，钢厂低利润逐步开启减产进程，板块大幅下跌。

炉料走势较弱，虚拟利润维持低位。

成材端，疫后需求回补预期落空。

焦炭两轮提涨后，钢厂利润再度恶化，部分钢厂计划检修减产。

钢厂库存压力较大，钢厂降价销售，负反馈风险显现。

需求方面，地产销售的好转或难以显著改善房企资金紧张问题，现实需求或将延续弱势。

供给方面，受高库存及低利润影响，产量或将逐步见顶回落。

原料端，铁矿发运快速回升，焦炭供给富有弹性，进入提降周期，在铁水产量见顶的背景下，成本支撑力度较弱。

炉料大幅走跌。

铁矿海外发运重新回升，在经历6月初的澳洲降雨后，澳巴开启冲量；非主流发运方面维持高位、内矿供给稳步提升，6月铁矿供应环比将有增量，中期供应有望回升。

铁水产量接近高位，钢厂利润大幅回落，终端需求表现不佳，钢厂逐步开启检修进程，港口库存加速见底。

短期铁矿逐步走软，全年减产确定，矿价或延续弱势。

煤焦端，上周前半周焦炭落地第二轮提涨，但周末提降将涨幅完全抹平。

铁水产量高位持续，下游刚性需求强度较大；期价大幅贴水，焦炭贸易需求回落；焦企多保持即产即销，产量相对平稳，贸易商加速出货。

焦煤上，国内煤矿生产整体平稳，洗煤厂出货顺畅，开工率有所回升；进口端，蒙煤通关量延续高位；中澳关系释放乐观信号，提振市场对澳煤进口的预期。

焦炭库存延续低位，结构上仍由上游向下游转移。

总体来看，铁水减量预期发酵，目前期价已先于现货下跌，预计双焦承压震荡运行。

整体而言，疫情影响减弱后半个月的需求回升预期落空，海外经济弱势发酵，板块出现大幅下挫。

5月经济数据显示当前经济增长压力较大，终端需求转好仍需时间并亟待更多政策支持；产业方面，成材产量维持高位，低利润已驱动部分钢厂主动减产；下半年减产力度或超预期，原料走势将持续承压。

海外市场持续关注经济衰退，短期风险偏好回落的外溢现象或继续压制黑色板块，走势趋弱。