国元证券-值得买-300785-2021年半年度业绩预告点评：利润端维持中高增速，站内外共增长-210719

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事件：公司发布2021年半年度业绩预告，预计上半年实现归母净利润0.79亿~0.93亿，同比增长15%~35%。

据测算，剔除股权激励摊销影响，公司上半年归母净利润区间0.94~1.08亿，同比增长32%~51%。

扣非后归母净利润区间0.71亿~0.86亿，同比增长20~45%，利润端预计维持中高速增长。

点评：主站稳步增长，社区质量持续提升上半年受618等电商购物节以及线上化趋势影响，公司导向品牌商及电商平台GMV稳步增长。

618期间（6月1日-18日），公司整体GMV同比提升27%，主站618当天仅用6分42秒GMV突破2亿。

品类上，3C数码、家用电器、食品生鲜增速前三，旅游出行、游戏硬件、摄影摄像强势爆发。

内容上，平台内容形式不断丰富，社区活跃度持续上涨。

大促期间，社区内容发布量同比提升2倍，轻短内容“晒物”量提升15倍。

此外，公司加大主站站外投放，联合京东、美团等50+平台打通流量，并与百度、京东、华为浏览器等平台深度合作，输出站内优质内容，持续破圈。

618期间，主站IP登录淘宝直播，进入天猫618达人成交日榜前十。

站外DP等新业务快速成长公司深入布局商品与媒体匹配业务及新媒体平台代运营服务，上半年新业务成长迅速。

星罗承接宝洁、欧莱雅等国际头部品牌客户以及京东、当当、唯品会等国内优质电商平台，打磨服务能力。

618期间，星罗累计实现GMV7.47亿，同比增长229%，持续爆发。

有助方面，据蝉妈妈，合作品牌南极人4月、5月销量持续霸榜抖音品牌第一，销量分别达342万件、888万件，并成为抖音好物节期间第一个销量破百万的品牌。

据公司战报，618期间，有助助力南极人品牌达成销量747万件，增长势头持续向好。

投资建议与盈利预测公司立足消费产业，UGC内容社区直接挂钩购买环节，变现效率高，在内容及用户破圈下，活跃度持续提升。

同时公司积极把握内容电商红利，孵化新媒体代运营、MCN等站外新业务，DP业务快速起量。

我们预计公司2021-2023年归母净利润2.11/2.81/3.68亿，同比增长34.30%/33.30%/31.20%，EPS分别为2.37/3.16/4.15元，对应PE分别为37/28/21x，维持“买入”评级。

风险提示新业务拓展不及预期；品牌招商获客风险；运营人才流失；行业竞争加剧。