远东资信-2022年5月中国城投债市场运行报告：发行、净融资季节性走弱，云贵区域再融资情况改善-220618

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政策方面，在推进以县城为重要载体的城镇化建设、盘活存量资产扩大有效投资、全面推进基础设施建设及稳经济的大背景下，近期城投作为地方政府基建投资的重要实施载体，融资迎来一定利好；国务院20号文中明确了防范化解地方债务风险的财政事权划归省级，省级党委和政府对辖区内债务风险负总责，城投公司可获得的外部支持或将增加。

一级市场方面，5月城投债共发行324只，发债主体合计261家。

5月城投债发行量和净融资额分别为2463.80亿元、226.31亿元，较4月发生季节性下降，但明显好于去年同期。

与上月相比，江苏、浙江、山东等地城投债发行量和净融资均发生明显季节性下降，而云南、贵州发行量和净融资量上升幅度较大。

二级市场方面，城投债到期收益率延续下行态势，信用利差整体收窄，其中5年期和主体级别为AA的城投债信用利差整体收窄幅度最大。

综合来看，城投公司净融资区域分化情况依然严重。

5月并无城投公司主体或债项级别发生调整，遵义交旅被中诚信国际列入信用评级观察名单。

本月只有1只城投债推迟或取消发行，即“22津保D1”。

总体而言，国家近期表示要支持城投公司的合理融资需求，以服务国家政策，全面推进基础设施建设，稳经济增长。

预期大部分城投公司的信用质量都将保持稳定，城投总体风险可控。