华福证券-A股2022年下半年投资策略：风景这边独好-220618

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疫情冲击：让牛市有一个性价比高的起点。

经济韧性：虽然受到疫情冲击，但是经济修复的韧性不容小觑。

经济本身具有修复动能，叠加政策护航加持，预计疫情冲击影响小于2020年。

外围冲击：俄乌战争、美国加息、中美竞争，这些因素对于A股的影响边际减弱。

从结构上看，能源价格高企加速新能源板块渗透率提升。

中美关系有望阶段性缓和，人民币单边贬值告一段落。

中美竞争继续强化进口替代的逻辑。

A股风景独好。

改革牛推进：注册制改革给A股带来源源不断的优质资产，有望助力A股实现长牛慢牛。

从货币周期看，新一轮的牛熊周期或将开启。

从A股业绩与指数的历史规律来看，在2022年A股业绩增速6%的假设下，Wind全A仍有较大空间。

投资策略：布局“成长、防通胀、困境反转”三大板块。

风险提示：A股业绩增速不及预期；地缘冲突超预期。