致富证券-美联储6月议息会议快评-220617

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事件：6月美联储议息会议宣布：将联邦基准利率上调75个基点至1.5%-1.75%，同时继续执行5月会议公布的缩表计划，即6、7、8三个月每月缩减300亿美元国债和175亿美元MBS，从9月开始，缩减规模将分别增至每月600亿美元和350亿美元的上限。

点评：1、美联储本次加息幅度创1994年以来最大值，点阵图显示，年内利率大概率升至3.25-3.5%，2023年继续升至3.5-3.75%，而2024年则小幅下降。

同时，此次会议大幅调低了美国未来三年的GDP增长预期，其中2022年为1.7%（3月预计2.8%），2023年为1.7%（3月预计2.2%），2024年为1.9%（3月预计2%）。

由于此前公布的5月美国CPI同比超预期上涨8.6%，创近40年新高，而在这个节点大幅加息，表明美联储可能倾向选择以经济衰退的代价来控制通胀。

7月会议继续加息50BP概率较大。

2、联储加息直接抬升市场利率，推高企业和居民的融资成本，加大美国经济陷入衰退的风险。

目前，美国10年期国债收益率一度触及3.5%高点，而15年期抵押贷款利率也一度逼近5%。

融资成本的上升将直接影响地产投资热度回落；同时对规模庞大的企业债融资也构成巨大压力。

美国经济能否实现软着陆有待观察。

3、联储加息对资产价格的直接影响是：美股面临经济衰退预期和融资成本加大的双重压力，仍有较大的持续回调风险。

大宗商品价格在俄乌战争持续发酵影响下，保持高位概率较大。

美债利率在收紧预期下，仍有上行空间，年内高点预计在3.5-4%。