远东资信-2022年5月中国汽车行业与债券月度报告：产销降幅收窄明显，关注汽车消费政策落地后续影响-220617

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产销情况：5月，中汽协口径下汽车当月产销量分别完成192.6万辆、186.2万辆，同比下降5.70%和12.60%，环比上升59.7%和57.6%。

其中，5月乘用车销量完成162.3万辆，同比下降1.4%，商用车完成23.9万辆，同比下降50.5%。

5月，汽车产销量环比上升，同比降幅收窄明显，汽车市场呈现复苏回暖趋势，主要系5月份疫情得到有效控制，汽车企业有序复工复产，生产人员流动、物流运输、供应商供货情况均大幅好转，产销逐步恢复，汽车生产和销售同比降幅大幅收窄。

新能源汽车：5月，新能源汽车产销分别完成46.6万辆和44.7万辆，同比分别增长114.6%和105.63%。

其中，新能源乘用车产销量分别为44.3万辆和42.7万辆，同比增长116.97%和109.17%；新能源商用车产销量为2.3辆和2万辆，同比增长77.30%和50.97%。

新能源汽车产销同比增速大幅上升，带动汽车市场整体增速回升。

根据乘联会数据，5月新能源车国内零售渗透率26.6%，较2021年5月11.6%的渗透率提升15个百分点。

我们认为，下半年汽车市场仍将靠新能源汽车需求带动，新能源汽车需求有望保持超高预期增长。

库存情况：5月企业库存为93.3万辆，较上月增加6.3万辆；5月经销商库存系数为1.72，同比上升13.91%，环比下降9.95%。

成本情况：5月以来，天然橡胶、铝、镍、钯、原油及新能源动力电池的关键原材料碳酸锂等价格都有所上涨。

近期，原油价格大涨，主要原因是地缘政治影响尚未消散，近期进入原油需求增长阶段，加上供给不足，支撑原油价格维持高位。

行业政策：5月份，国家部委出台大量政策刺激汽车消费。

工信部召开提振工业经济电视电话会议，要求组织新一轮新能源汽车下乡活动；5月底，财政部、税务总局发布《关于减征部分乘用车车辆购置税的公告》，减征部分乘用车车辆购置税。

政策的出台在一定程度上将刺激未来汽车市场需求。

行业债市：5月汽车行业暂无新发行债券。

截至统计日，存量债券余额为1209.50亿元，发债主体共21家；存量债券类型以一般公司债和一般中期票据为主。