中泰期货-玉米及淀粉周度报告：多空因素并存，玉米行情或陷入整理-220612

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上周玉米现货价格分区域波动，华北地区进入麦收农忙时节，玉米销售受到影响，深加工厂玉米到车量大幅下降，带动华北玉米收购价快速上涨。

东北地区由于前期价格整体偏高，加之当地深加工厂备货基本完成，收购意愿不强，玉米价格小幅回落。

值得注意的是华北和东北地区玉米价差大幅走强之后，两地贸易利润即将被打开，若后期东北玉米大量流入华北市场，将有利于稳定东北玉米价格，同时也将平抑华北玉米价格涨势。

目前国内玉米市场支撑与压力并存。

小麦价格止跌回升，且与玉米之间的价差维持高位，间接支撑玉米；进口谷物成本高企，对内贸玉米难以形成有效挤占；在新粮上市之前，市场将更多依赖现有的社会库存来满足消费，而贸易环节库存成本普遍较高，也限制了玉米下方空间。

以上因素均对玉米行情形成支撑。

同时市场也存在一定压力。

一方面定向稻谷拍卖每周200万吨投放量，对玉米需求形成一定挤占。

另一方面，进入4月份以来玉米消费表现偏差，目前无论深加工还是饲料厂库存均较充裕，下游采买玉米意愿不强。

基于此，我们预计玉米短期行情将更多偏稳运行，难有大幅波动。

期货方面，经过半个月的下跌走势，目前09合约期价已经大幅修复了与现货之间的升水，期现价差相对合理，其继续下探的可能性也已经不大。

淀粉方面，淀粉价格转弱，导致淀粉生产利润转差，但整体利润尚可淀粉开机率继续小幅攀升，淀粉供应增加。

同时淀粉下游企业经过前期补库之后，其采购意愿减弱，淀粉库存开始止降回升，这将给淀粉价格带来一定压力。

预计其大概率跟随玉米维持盘整走势。

风险因素：建议关注政策拍卖政策变化、玉米价格高企对需求的负面影响以及俄乌关于乌克兰粮食出口协议进展。