西南证券-宏观周报：超级央行周海外风声鹤唳，风景这边独好-220617

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一周大事记国内：省以下财政体制改革获进展，国常会部署民间投资。

6月9日，国家发展改革委高技术司、国家能源局科技司组织召开推进氢能在电力领域示范应用专题座谈会，2022年以来，国家层面加快出台相关鼓励氢能产业链发展的顶层设计，多地出台氢能补贴政策，绿氢产能规模不断增长，建议重点关注氢能相关产业链；13日，国务院办公厅发布《关于进一步推进省以下财政体制改革工作的指导意见》，清晰界定了省以下财政事权和支出责任，理顺省以下政府间收入关系且收入加大向市县级倾斜力度，有助于进一步释放市县级政府经济开发的能量；同日，人民银行、水利部联合召开金融支持水利基础设施建设推进工作电视电话会议，要求各金融机构切实加大对国家重大水利项目的支持力度，目前我国在建重大水利工程投资规模超过1万亿元，未来将持续向好；今年来，数字人民币在金融应用场景实现多领域“破冰”，日前全国首张数字人民币车险保单正式诞生，数字人民币在金融应用场景拓展步伐加快，并已在住房公积金、租房补贴以及缴税业务等多领域落地，向纵深化推进；15日，国常会部署支持民间投资和推进一举多得项目的措施，从三方面鼓励金融机构采用续贷等支持民间投资，民间投资规模有望持续回升。

海外：日欧债市遭遇危机，美国大幅加息抑制通胀。

6月13日，日本股债汇出现集体下挫，15日，日本10年国债期货触发两次熔断，日本与美国货币政策继续分化使日美利差近期不断扩大，日元或持续走贬，加大后续日本经济复苏压力，需警惕亚洲经济体出现货币贬值连锁反应的风险，且近期日本国债违约的风险上升，其他资产波动性也将加大；13日，欧洲垃圾债大跌，债务负担较重的欧洲边缘国家基债收益率与德国国债的息差不断走阔，与上一次欧债危机相比，当下高通胀情况将在一定程度上限制欧元区货币政策，欧元区的债务风险值得关注；15日，世界各地收紧的货币政策以及全球市场流动性紧缩使得加密货币市场暴跌，随着全球加密货币市值跌破1万亿美元，人们对加密货币持悲观态度；当地时间15日，美联储宣布大幅加息75个基点，鲍威尔表示抑制通胀依然是美联储的首要任务，7月美联储可能还会加息75个基点或50个基点，但这种加息幅度不会成为常态，加息步伐将取决于未来的经济数据。

高频数据：上游：布伦特原油周环比上涨0.78%，铁矿石、阴极铜价格周环比分别下降4.15%，1.95%；中游：螺纹钢周环比下降2.44%，水泥价格周环比下降1.70%；下游：房地产销售周环比上升50.38%，汽车零售表现明显改善；物价：蔬菜价格周环比上升0.33%、猪肉价格周环比小幅回落。

下周重点关注：中国一年期贷款市场报价利率（周一）；欧元区4月季调后经常帐、美国5月成屋销售总数年化（周二）；日本央行公布4月货币政策会议纪要（周三）；美国第一季度经常帐（周四）；日本5月核心CPI年率（周五）。

风险提示：全球通胀持续攀升，国内稳增长压力加大。