方正证券-开盘必读（精简版）-210720

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【市场评述】没有系统风险但有结构转换技术面分析：分类指数表现继续分化，既有见底的分类指数，也有见顶的分类指数，大盘盘中震荡还会加剧，但整体上存在着反弹要求，量能将决定反弹的高度，若放量则大盘涨幅较高，若缩量则涨幅有限。

基本面分析：但我们也要强调，结构估值的严重分化，市场存在高估值股的结构风险，也存在低估值股的结构性机会，结构机会与风险的交织，尤其是过激的“纠偏”往往会带来“矫枉过正”现象，市场从一种极致快速转换为另一种极致，大盘大幅波动在所难免。

操作策略：今年以来，我们一直强调，今年市场风险偏好较低，高抛低吸的高频交易常态化，这就决定了今年投资逻辑是“跌出来的机会，涨出来的风险”，决定价格走势的是估值，估值是投资决策的核心之一，趋利避害是投资关键性要素。

风险提示：本报告基于技术分析和近期重要市场信息做出的综合判断，不构成投资建议，市场可能发生异于预期的重大变化。