安信证券-吉冈精密-836720-北交所策略事件点评：新能源车汽车铝合金压铸件发力，2022Q1营收上涨36%-220617

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■公司事件：6月2日，公司发布《2021年年度权益分派预案公告》，拟以未分配利润向全体股东每10股派发现金红利4元（含税），共预计派发现金红利3662.58万元。

2022年一季度报显示，公司创收0.94亿元（+35.64%），创利1395.37万元（+12.88%）。

■多年积累客户资源和业务关系，2022Q1电动工具、汽车零部件订单增多：公司专注于铝合金、锌合金精密零部件，产品涵盖电子电器零部件、汽车零部件及其他零部件，主要应用于清洁电器、电动工具、通讯设备、车身结构、车载主机系统、动力系统及制动系统等。

公司的主要客户包括日本牧田、科沃斯、佳能、A.O史密斯、博世、康明斯、万都底盘、神龙汽车、电装天、博格华纳、三立车灯、普利司通等国内外知名企业，终端领域客户包括特斯拉、LG、宁德时代等。

蒸汽加热器是公司自主研发的明星产品，公司由此成为蒸汽拖把行业龙头企业Shark的蒸汽加热器指定供应商。

2022年一季度，受益于订单的进一步增加，公司电动工具类产品、汽车零部件类产品销售分别同比增加784.61万元、1195.68万元。

（资料来源：公司财报）■新能源车渗透率提升+自身品类拓展，为汽车零部件业务提供发展动力：汽车产业逐步复苏，受传统能源车减排和新能源车增程的需求，汽车轻量化的市场热度不断提升。

当下，在汽车轻量化材料中，铝合金材料综合性价比要高于钢、镁、塑料和复合材料，无论技术应用、运行安全性、循环再生利用方面都具有比较优势。

2021年我国新能源汽车生产354.5万辆，销售352.1万辆，产销量水平较2020年相比增长约1.6倍，因此新能源车也成为了汽车铝合金压铸件市场需求的最大释放点。

公司依托下游新能源车行业的快速发展，坚持研发投入，不断丰富汽车零部件的产品种类，公司年报披露与客户共同开发的电机结构件产品已通过测试阶段，该产品将应用在Model3及ModelY车型，开发的电机转子产品已实现量产，将应用于LG的电机产品。

■两大在建项目旨在扩大多产品产能，积极把握下游高景气：为配合下游行业快速发展带来的业务机会，公司于2021年分别设立两个扩产项目。

1）《新能源汽车零部件、清洁电器用蒸汽发生器、5G通讯配件、精密机械零部件及模具生产加工项目》（对外投资）：项目建成后，形成年产9000吨新能源汽车零部件、清洁电器用蒸汽发生器、5G通讯配件、精密机械零部件及500套模具。

2）《年产2900万件精密机械零部件生产线智能化改造项目》（募投）：目前尚处于建设中，项目建成后可达年产汽车零部件800万件、电动工具零部件700万件、通讯器材及加热器400万件、办公自动化零部件400万件、LED照明灯具产品100万件、纺织机械零部件500万件、模具150付的生产能力。

（资料来源：业绩说明会）■投资建议：公司是精密铝合金行业领先企业，多年的经验积累和客户储备使得公司订单持续增加，2022Q1业务推进较为顺利。

公司两个在建扩产项目也在稳步建设中，未来项目投产后将进一步扩大公司多产品的产能，为业务增长提供支撑。

为回馈投资者，公司预计派发现金红利3662.58万元，每10股派发4元（含税）。

截至最新，公司市值12亿元，对应市盈率TTM为21X，新股上市后估值趋于合理，建议关注。

■风险提示：宏观经济风险、原材料价格波动风险、市场竞争风险。