浙商国际-疫情防控和经济发展的中庸之道：国内经济回升预期下的大类资产配置-220617

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报告导读今年3月和4月份，受到国内疫情爆发和防疫管控升级影响，国内经济运行受阻。

房地产、出口增速和居民消费均出现显著下滑，经济增长面临着和2020年新冠疫情爆发后的负增长压力。

进入5月份后，国内疫情得到有效控制，在坚持动态清零的原则上，同时为了尽可能减少对经济发展损害，防疫手段也作出了积极调整。

宏观调控政策层面上，货币和财政政策共同发力。

5月份后国内经济数据开始出现了明显回暖，二季度GDP增速有望保持正增长。

在货币和财政政策持续宽松背景下，预计三季度国内经济增速出现显著上升，全年仍有可能实现GDP5.5%的经济增长目标。

对于恒生指数和中概股而言，当前属于较好的入场做多机会，随着防疫政策得到调整，国内经济运行重回正轨，恒生指数和中概股在三季度也有望延续当前涨势，但受到欧美经济衰退风险影响，涨幅将不及2020年同期涨幅。

投资要点国内疫情得到有效控制，经济运行恢复正常为减少对经济运行干扰，防疫政策做出调整经济下行压力仍然较大，下半年财政和货币宽松程度将超预期风险提示1.常态化核酸模式失效，经济增长再度为疫情防控让道2.宏观调控政策效果不佳，通胀率大幅上升3.美联储货币政策超预期紧缩，欧美经济陷入衰退。