中银国际-建筑行业周报：竣工数据大幅转好，山东路桥业绩表现较优-210719

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本周建筑板块上涨跑赢大盘，6月份基建和地产投资维持相对稳定，开工维稳竣工大幅转好，地产销售环比小降。

本周建筑板块继续发布业绩预告，山东路桥表现较好。

建筑上涨总体跑赢大盘，细分板块涨多跌少：本周申万建筑指数收盘2,007.9点，本周上涨1.7%，总体跑赢大盘。

行业平均市净率0.9倍，环比上周基本持平。

细分板块涨多跌少，其中工业建筑上涨4.1%，涨幅最大；建筑机电下跌2.4%，跌幅最大。

本周建筑板块公司继续发布业绩预告，山东路桥表现较好，装修和园林板块稍弱：本周中国建筑、浙江交科、山东路桥、华阳国际等企业发布2021年中报业绩预告。

各细分板块中地方建企表现较好，其中山东路桥归母净利同比增速达68.9%；装修和园林板块业绩表现稍弱。

其他建筑企业中，中国建筑和华阳国际业绩表现较为平稳。

2021H1中国建筑新签订单1.6万亿，同增40%；华阳国际2021Q2归母净利0.69-0.76亿元，同增5.4%-15.3%。

公司2季度扭亏为盈同比增速表现稍弱。

我们认为主要受集中供地政策的影响导致公司获得的订单增速放缓所致，2021H1开工与竣工端数据表现不佳也对公司业绩产生一定的影响。

基建和地产投资维持相对稳定：6月固定资产投资9.7万亿，同增6.0%，其中基建、地产开发投资完成额分别为2.4、1.8万亿，相比2019年同期复合增速分别为3.9%、7.2%。

6月份地产和基建投资数据相对平稳。

基建中电力、交运、公用分别完成投资0.42、0.88、1.09万亿元，较2019年同期复合增速分别为10.7%、6.4%、-0.1%。

电力同比略降，交运有所提升，公用相对稳定。

我们认为在2021年经济继续复苏、降准提高资金流动性背景下，基建投资托底任务或被继续弱化，未来基建数据仍将维持低位稳定。

开工维稳竣工大幅转好，地产销售环比小降：6月100大中城市土地成交规划建面合计1.1亿平，同减32.0%，成交楼面均价4,256元/平。

开工、竣工、销售面积分别为2.7、0.9、2.2亿平，较2019年同期复合增速为2.3%、24.7%、4.8%。

6月份土地成交数据下滑，开工数据相对稳定，竣工数据大幅好转。

商品房销售相比5月有所下降。

我们认为开工端数据受集中供地政策的影响，目前全国22个城市2021年首批集中供地已经结束，土地成交量有所下滑，预计未来开工需求会陆续释放。

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