格林大华期货-橡胶早报-220617

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【品种观点】短期宏观利好基本兑现，天胶产出趋势性增多，叠加下游成品库存高位对天胶需求形成压制，市场情绪向基本面回归，预计短期弱势震荡为主。

【操作建议】观望或短线参与【利多因素】截至2022年06月05日，中国天然橡胶社会库存104.87万吨，较上期（05月29日）缩减1.62万吨，环比跌幅1.52%，重回小幅回落走势，较去年同期缩减11.9万吨，同比跌幅10.19%，跌幅继续收窄。

需求方面，预计本周期（20220610-0616）中国轮胎样本企业开工率将恢复性提升。

据调研，“端午节”后复工企业开工逐步恢复正常，另外个别复工推迟的检修企业将于本周期逐步复工，将对整体样本开工形成拉动。

因当前企业新增订单仍然有限，行业低价竞争激烈，利润被进一步压缩。

另外企业整体成品库存充足，各方面压力下，企业开工提升幅度仍然受到一定限制。

【利空因素】全球浓乳高价需求走弱，泰国降雨减少之后原料小幅上量，泰国胶水价格今天下跌1.5泰铢/公斤达到59泰铢/公斤，本周三个交易日累计下跌7泰铢/公斤，杯胶价格今日下跌0.5泰铢/公斤达到47.5泰铢/公斤，杯胶价格相对坚挺。

2022年5月天然橡胶进口初值为35.5万吨（预估值37.78万吨），环比缩减16.84%，同比增加2.39%，环比大跌和同比小涨基本符合市场预期，1-5月累计进口231.71万吨，累计同比增加5.36%，等待月底进口量终值。

预计6月份存在小幅增加可能，但是普遍预计幅度较小。

人民币贬值过程中支撑美金胶，进口效率低，进口量维持低位等支撑美金胶现货惜售。

需求方面，轮胎厂高成品库存压力下“逢节必过”，“端午节”假期拖累上周开工环比大幅下跌。

全钢胎样本企业开工率为46.72%（环比-11.14%，同比-19.37%）；半钢胎样本企业开工率为50.95%（环比-11.07%，同比-6.57%）。

【风险因素】关注俄乌局势、海外疫情蔓延情况、下游需求变化及国内外主产区天气情况。