华宝证券-FOF视角：基金月度投资图鉴2022年6月期，市场触底反弹，中小盘和成长风格相对占优-220615

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华宝证券2022年5月基金月度图鉴摘要特别篇：中国基础设施公募REITs发行近一年，多数产品在二级市场上呈现溢价，其中中等规模的溢价整体较高；由于流通盘受限，换手率较低；特许经营权类REITs的派息比率明显高于产权类REITs，但截至5月底大多数REITs尚未实现预期派息率。

首批REITs即将迎来解禁潮，政策推动扩容扩募正当时。

基础市场：全球视角：原油及石油天然气股票指数表现突出，5月收益为正的资产指数包括60%WTI原油价格收益率+40%BRENT原油价格收益率（10.29%）>标普石油天然气上游股票指数（7.40%）>中证500（7.08%）>恒生中国企业指数（3.91%）>创业板指（3.71%）>德国DAX（2.99%）>沪深300（1.87%）>长期纯债指数（0.45%）。

国内权益市场，周期和成长风格占优，汽车、石油石化和电力设备及新能源板块领涨；债券市场方面，国债和信用债到期收益率全线下跌，期限利差走阔，信用利差和等级利差收窄。

投资视角下各类基金产品月度表现：主动权益产品：小盘风格表现领先，成长风格较价值风格占优。

港股主题基金：小幅度反弹，但跑输A股，5月港股主题基金收益率中位数为1.87%。

商品基金：油气上涨、黄金和Reits回落。

行业主题基金：新能源主题基金收益领先，其次为高端制造和科技主题基金。

指数增强基金：5月指增基金表现分化。

债券基金：可转债型基金领涨。

基金经理基金产品风格转变跟踪：2022年5月大小盘维度方面，小盘风格占比上升的趋势得以继续；成长价值比例相对稳定。

2022年4月至2022年5月期间各类风格转换中，有较多的切换，均衡、价值品类坚守占比较低，其余品类坚守占比较高。

月度高收益率产品与大规模风格产品跟踪：5月top20%品类的小盘风格收益率明显反弹，表现亮眼；价值成长维度上，5月成长品类超越价值品类，占据领先位置。

5月高仓位主动权益基金收益率Top10的产品中，小盘成长占优，电力设备及新能源板块配置强势；大规模风格基金近半年风格以成长风格为主，5月份均录得正收益。

ETF与发行市场：发行方面，偏债混合型基金发行规模最大，其中广发中证同业存单AAA指数7天持有期发行份额100.02亿份，拟任基金经理温秀娟。

ETF流向方面，5月权益ETF资金净流出187.21亿元，份额减少12.47亿份。

2022年5月月度权益基金组合回顾：主动偏股基金组合收益为3.34%，相较于wind偏股混合基金指数超额收益率-1.75%，最大回撤-2.59%，年化波动率14.88%。

2022年5月月度债券基金组合回顾：可转债类组合收益领先。

其中，纯债类和可转债类组合的收益低于指数，但风险控制水平优于指数，固收+类组合的表现介于纯债类组合和可转债组合之间。

2022年6月月度组合：详见后文。