国融证券-美联储6月FOMC会议简评：美联储激进加息符合市场预期，后续仍可能超预期加息-220616

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事件北京时间6月16日凌晨，美联储在6月的FOMC会议后宣布将基准利率上调75BP至1.5%-1.75%区间，为1994年以来最大幅度的单次加息。

新点阵图显示，2022年底联邦基金利率区间将达到3.25-3.5%。

简评加息决议符合市场预期，前期已充分定价在上周6月10日美国5月通胀数据大超市场预期后，市场对于联储更加紧缩的预期便开始发酵，随后华尔街日报记者NickTimiraos放风6月将加息75BP。

在会议前夕，6月加息75BP的概率已大幅上涨至96%，因此市场已经充分预期本次加息将大概率加息75BP。

而美债收益率、美股也在会议前夕将加息预期充分定价，10年美债收益率在6月10、13、14号3天共计上行了约40BP，纳指也在6月10和13号分别下跌了3.52%和4.68%。

控制通胀仍是首要目标，或暗示可适当牺牲就业对于美联储而言，目前最核心的问题仍是控制通胀。

在本次公布的声明中，美联储添加了关于控制通胀决心的表述（TheCommitteeisstronglycommittedtoreturninginflationtoits2%objective）并在最新的经济预测中下调了经济增速，上调了失业率与通胀的预期。

这或传递了美联储未来为了控制通胀，会在一定程度上牺牲就业与经济增长，通胀仍是美联储关注的第一优先级。

点阵图显示年内仍将加息175BP根据最新的点阵图显示，大部分委员认为今年底的利率水平将升至3.25-3.5%的区间，即意味着在2022年底联储还将加息175BP。

到23年将继续加息至3.75%-4%的水平，24年开始降息。

相较于3月的点阵图暗示的年底加息至1.75%-2%的区间，最新点阵图显示的利率水平表明，美联储决心将利率提高到更高的水平以抑制不断刷新记录的通胀。

后续仍需等待通胀拐点到来，7月加息75BP仍是大概率在《5月通胀续刷40年新高，联储紧缩预期再次强化》的报告中，我们提到5月美国通胀几乎各个分项都在持续上升，4月成为了通胀的假拐点，后续仍需等待通胀拐点的真正到来。

在拐点到来之前，面对40年来持续新高的通胀，美联储的紧缩预期将持续维持高位。

随着经济下行压力的增大，将紧缩的步伐更加前置或是更好的选择。

根据CME的数据，7月加息75BP仍是大概率事件，到年底的极限利率范围将在3.5%-4.25%左右。

虽然美联储主席鲍威尔表示75BP的加息不是常态，但若后续通胀超预期，则依然存在超预期加息的可能性。

美债收益率短期暂时见顶，若后续通胀超预期，联储继续超预期加息，仍有一定上行空间。

而美股在连续大幅调整后或迎来短暂的喘息时间，但后续企业盈利在高通胀环境下大概率不及预期，美债收益率也还有上升空间，美股仍将面临估值和盈利的双重压力。

风险因素：美国通胀超预期、美联储紧缩超预期、美国经济下行超预期。