国信证券（香港）-汽车行业2022年中期投资策略：持续回暖确定性强，车企盈利能力将回升-220614

《国信证券（香港）-汽车行业2022年中期投资策略：持续回暖确定性强，车企盈利能力将回升-220614（18页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《国信证券（香港）-汽车行业2022年中期投资策略：持续回暖确定性强，车企盈利能力将回升-220614（18页）.pdf（18页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

2022年1-5月，行业经历波折2022年上半年，国内车市经历较大的起伏。

1-2月，总体开局比较良好，累计销量同比增长14.4%。

而自3月份开始，受国内多地疫情影响，车市产销增长再度走弱。

4月份，国内疫情严重程度及波及范围明显扩大，对汽车产业供应链、物流、整车生产、终端销售等环节均造成明显冲击。

4月份国内乘用车销量同比大幅下滑43.4%，数家整车企业产销量同比降幅超50%。

随着疫情的逐步受控，5月份车市产销开始迅速恢复。

根据中汽协发布的数据，2022年5月国内乘用车销量完成162.3万辆，同比下滑1.4%。

产量方面，5月乘用车生产完成170.1万辆，同比增长5.2%。

另根据乘联会的数据，5月份广义乘用车零售销量录得137.4万辆，同比下滑17.3%。

从5月份数据来看，国内车市恢复情况较好，尤其是生产端，显示5月份以来的各项保供复产、促进消费政策开始明显起作用。

新能源车销量继续超高速增长2022年5月新能源车销量录得44.7万辆，同比增长105%。

分类型看，5月纯电动车销量34.7万辆，同比增长94%，插电混动车销量6.8万辆，同比增长160%。

渗透率方面，根据中汽协的数据，2022年4月新能源车市场渗透率达24%，其中乘用车26.3%，继续维持高位。

2022年1-5月，国内新能源车累计销量约200.3万辆，同比增长111%。

其中，纯电动车销量158.6万辆，同比增长100%；插电混动车销量41.6万辆，同比增长170%。

受比亚迪超级混动车型销量持续暴增的带动，全行业插混车型销量增速也要显著高于纯电动车型。

2022年1-5月新能源车总销量中，乘用车占比约95.6%，较2021全年约95%的水平继续提升。

新能源乘用车当中，纯电动占比约78.3%，插电混动占比约21.6%。

与2021年全年相比，插混车型占比有所提升，主要受比亚迪超级混动车型暴增的带动。

自主品牌市场份额再创新高按照中汽协的统计口径，2022年1-5月，自主品牌乘用车市场份额录得47.9%，较2021全年上升3.5个百分点，并创下历史新高。

如果看月度份额，根据中汽协的数据，自主品牌市场份额于2020年6月触底（33.5%），随后逐月走高。

2022年5月单月市场份额录得49.2%。

我们认为自主品牌车企未来有望在已充分占据中低端市场的基础上，产品线持续向上延伸，并逐步扩大在中端市场甚至高端市场的份额。

而与此同时，中端合资品牌车企未来或将承受越来越大的竞争压力，其市场份额持续萎缩的趋势或已不可避免。

具体而言，我们预计2022全年自主品牌市场份额将有望扩大至50%左右，其中比亚迪、长城汽车、吉利汽车等头部车企将有望成为自主品牌扩大份额的中坚力量。

促汽车消费政策力度较大，预计将取得显著效果为促进汽车消费，支持产业发展，5月以来中央及各地方政府纷纷发布相关政策。

5月31日，财政部，税务总局发布政策，对购置日期在2022年6月1日至2022年12月31日期间内且单车价格（不含增值税）不超过30万元的2.0升及以下排量乘用车，减半征收车辆购置税。

此外，全国多地亦出台了不同内容的与刺激力度的汽车消费促进政策。