国都期货-焦煤焦炭晨报：增产保供不及预期，双焦迎来小幅反弹-210714

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操作建议焦煤：京唐港2300元/吨（0），全国现货价格高位稳定，京唐港与JM2109升水340.5元/吨，基差大幅走弱。

中蒙主要进口蒙煤口岸自7月11日-7月15日因蒙古国国庆闭关5天，7月16日恢复通关。

除甘其毛都口岸进口商截止发稿前暂未接到通知外，策克、满都拉和二连浩特口岸相关进口商均已接到闭关通知。

蒙煤进口通关收紧，与预期进口放量相反，给与焦煤价格提振。

全国110家洗煤厂开工率仅59.96%，增5.72%；日均产量49.97万吨，增4.12万吨，洗煤厂开工率维持低位，焦煤目前供给再度紧张。

7月12日，中共中央政治局常委、国务院总理李克强主持召开经济形势专家和企业家座谈会，分析当前经济形势，近期实行的降准措施要体现结构性，更加注重支持中小微企业、劳动密集型行业，帮助缓解融资难题。

支持用好地方政府专项债等资金，推进重大工程、基本民生项目等重点建设。

综合施策缓解大宗商品价格上涨压力。

降准措施有力的支撑下游企业应对原材料上涨问题，带动下游需求预期向好。

煤矿近期复工进度缓慢，低于预期，煤矿在保证安全生产基础上，原料端缓慢恢复供应。

由于终端需求进入淡季，且钢材压缩产能力度加大，7月2日，江西省将全面完成国家下达的压减产量任务，确保实现今年发展目标。

唐山地区下半年预期限产30%左右，导致焦炭需求受阻，下游钢厂补库进度放缓，焦化厂、钢厂采购明显下降。

本周全国30家独立焦化厂平均吨焦盈利727元，环比降46元。

焦炭迎来新一轮提降120元/吨，预计近期全面落地，焦企利润仍然居高，短期生产相对积极，焦煤需求预期走低，焦煤基本面偏弱。

焦煤主要矛盾逐渐转移至需求端，长期看下游需求不佳，且有政策调控风险，对焦煤价格形成打压，多渠道保供措施施行在即，重点关注蒙煤进口通过进度，焦煤有高位回落风险。

建议轻仓操作，逢高布局空单操作。

（风险提示：保供政策不及预期）焦炭：天津港一级2970元/吨（0）；天津港一级对J2109贴水413元/吨，基差走弱。

现货价格全国一轮提降120元/吨全面落地。

本周全国30家独立焦化厂吨焦平均盈利682元，较上周降45元。

焦炭利润仍然居高，开工积极性较高，但开工进度缓慢，上游焦煤市场供给紧张，影响焦炭产量，给与焦炭上涨动力。

高层降准措施落地，从下游企业提供金融扶持，应对大宗商品原材料端价格上涨问题，表明上游原材料价格跌幅有限，高层意在保证原料价格过高不向居民消费端传导。

近期下游钢材价格有所上涨，利润微薄情况有所缓解，但原材料利润仍然较大，焦钢博弈激烈，对焦炭价格上有抑制。

海关总署：6月我国出口钢材645.8万吨，同比增长74.5%；1-6月我国累计出口钢材3738.2万吨，同比增长30.2%。

出口数据来看，增长明显，海外需求旺盛，拉动下游需求。

中钢协：5月份，重点统计钢铁企业生产钢材6644.14万吨，比去年同期增长11.54%，钢材日产水平为214.33万吨，日产环比上升1.49%。

钢材产量稳步增长，下半年压缩钢材产能力度预期加大，又逢十四五开局之年，需求预期走低。

焦企现阶段库存保持低位，即产即销，钢厂开启检修和产能置换，产量有不利影响。

本周钢材社库连续4周累库，目前处在钢材消费淡季，需求不足，导致焦炭期货价格下行明显。

正式进入高温梅雨季节，终端需求整体低迷。

焦炭主要矛盾已由供给不足转向需求不振，叠加现货价格提降，以及一些列政策出台保证供给，控制原料价格过快上涨，焦炭有高位回落风险，建议逢高布局空单。

（风险提示：保供政策不及预期）。