招商期货-燃料油重大行情点评-220615

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行情数据：燃料油主力：收盘4198，+3.96%；低硫燃料油主力：收盘6545，+0.75%；国内原油主力：收盘774.8，+2.83%；评论：上周ARA燃料油库存达到120万吨，环比增长13.2%，达到2月3日以来的最高水平。

新加坡海事局数据显示5月新加坡船用燃料油销量环比增长10%至412万吨，5月份船舶到港数量环比增长3%，达到14个月高点7815艘，同比增长8.4%。

5月份高硫和低硫燃料油的销量都随着船舶到港量的增加而上升。

低硫燃料油销售额占当月船用燃料总销售额的64%，低于4月的66.2%。

低硫方面，目前汽柴油裂解价差高位推动炼厂继续将调油组分从船用燃料油生产转移到利润更高的柴油调和池，但由于亚洲市场升水升高，7月份从西方流入的船货可能增加导致供应压力缓解。

高硫燃料油市场相对疲软，根据Kpler航运数据，沙特阿拉伯5月份燃料油出口量为104万吨，环比增长5.1%。

伊拉克5月份的出口量攀升至90万吨，环比增长34.5%。

由于制裁俄罗斯燃料油无法流入美国和欧盟，亚洲可能成为其主要目的地之一。

整体来看近期低硫燃油裂解的大幅走强导致与柴油价差缩窄，或进一步刺激低硫燃油的生产积极性，考虑到加氢成本及历史高位的高低硫价差，不建议继续追多低硫燃油合约。

价差方面下半年高硫燃油发电、炼化方向仍有稳定需求，LU-FU继续扩大存较大阻力，可关注逢高空LU-FU价差头寸。