英大证券-英大宏观评论（2022年第20期，总第104期）：5月通胀数据点评，6~10月“猪油共振”概率较低，6~12月核心CPI当月同比大概率不具备大幅上行的基础-220616

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报告概要：5月CPI当月同比2.10%，预期2.20%，前值2.10%；5月PPI当月同比6.40%，预期6.30%，前值8.0%；5月PPIRM当月同比9.10%，10.80%。

我们点评如下：一、“猪油”对冲叠加核心CPI持平于前值，使得5月CPI当月同比持平于前值；二、6-10月“猪油共振”现象出现概率较低，“猪油共振”现象在历史上较少出现；三、6-12月核心CPI当月同比不具备大幅上行的基础：总量视角；四、6-12月核心CPI当月同比不具备大幅上行的基础：结构视角；五、我国面临的海外输入性通胀压力并不大，3季度大宗商品价格大幅上行概率较低；六、6月PPI当月同比大概率较5月下行，但是下行幅度大概率较5月收窄。