海通国际-银行业2022年中期投资策略：疫情影响可控，优质区域延续强势-220615

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疫情下对公资产质量:各项垫款下降各项垫款是指商业银行从事承诺担保类公司业务(银行承兑汇票、保函、信用证等业务)中，因客户违约而发生的垫付金额。

人民银行公布的信贷收支表中将披露每月的行业汇总数字。

因承诺担保类业务期限较短（如银行承兑汇票通常期限为6个月），风险敏感性比贷款业务更高，各项垫款同比增速是跟踪银行的公司业务信用风险的良好指标，过去与银行股价负相关。

2022年4月各项垫款同比增速为42.0%，较2022年2月末增速下降17.8个百分点；并且各项垫款余额较2月末下降11亿元至2768亿元。

在上海3月受疫情影响以来，该指标反而有改善。

风险提示关注政策在本轮稳增长之后，是否会转向；关注地产风险是否会进一步蔓延。