中泰期货-镍与不锈钢周度报告：镍矿价格不断走低，不锈钢库存高位运行-220612

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行情观点：宏观方面，6月10日，统计局公布了最新社融数据。

5月随着疫情冲击过去，国内经济秩序稳步修复，实体融资需求有所回升，叠加政策加快发力，5月社融和信贷规模再度回升。

5月社融存量同比增长10.5%（4月为10.2%），增量为2.79万亿元，比上年同期多8399亿元。

分项来看，社融回升的主要支撑力量是人民币贷款和政府债，前者增加1.82万亿元，同比多增3936亿元，体现的是央行发力；后者净融资1.06万亿元，同比多3881亿元，体现的是财政发力。

但从其他三个分项数据来看，目前居民的中长期信贷明显偏弱，且明显低于往年同期水平。

这背后反映出居民部门加杠杆动力明显不足。

在6月美联储FOMC会议（6月14-15日）召开之前，备受市场瞩目的5月美国通胀再创新高，不仅未能缓和市场担忧、反而由于各分项基本全面超预期引发了加息预期抬升和资产价格波动。

5月美国通胀同比8.6%创出新高（4月8.3%），也超出市场预期的8.2%，环比上涨1%，超过4月环比0.3%和市场预期的0.7%。

市场开始相信美联储将通过更为激进和“陡峭”的加息路径来抑制通胀，其中一点就是预期6月美联储加息75bp，原先市场预期50bp，美元指数和美债价格继续走强。

由于金属价格与美元指数成反比，在这种情况下，有色金属价格运行区间或继续保持下行。

一周市场回顾：本周沪镍价格继续保持高位震荡。

沪镍主力合约2207以216780元/吨收盘，比上周上涨1400元/吨，涨幅0.65%，振幅6.27%，周中最高价226500元/吨，最低价213000元/吨，整体价格运行区间有所上移；本周不锈钢主力2207合约保持震荡，比上周上涨275元/吨，上涨幅度1.49%，振幅3.78%，周中最高价18920元/吨，最低价18220元/吨。

风险提示：疫情出现反复；美联储加息力度加大。