中银国际-21M6家电行业月度数据点评：电商大促带动线上高增长，新兴品类维持较高景气度-210719

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21M6电商大促带动下，线上景气度较强。

据奥维云网6月数据，家电全品类线下/线上合计销额分别同比-7.63%/+20.85%，环比5月分别+11.49%/+152.3%，1-6月合计同比分别+11.88%/+20.90%。

家电全品类线下、线上合计销量分别同比-19.2%/-4.88%，环比5月分别+6.42%/+77.91%，1-6月合计同比-5.14%/-2.93%。

电商大促带动下，21M6家电线上销售表现好于线下，产品终端均价持续提升。

21M6线下渠道受电商大促分流明显，同期需求集中爆发基数较高。

疫情催化电商渠道发展，消费者购物习惯向线上转移趋势较为明显，特别是电商大促期间，对线下销售分流较为明显。

2020年疫情影响逐步减弱，商务部主导支持、引导各地制定奖补政策，促进绿色节能家电、家具等产品消费。

特定领域推出各类消费券、购物券、优惠券，促进人气回升和消费回补，同期基数较高。

21M6线上渠道大家电维持正增长，新兴品类维持较高景气度。

疫情催化下，电商渠道得到长足发展，在竣工回补带动的大家电需求向好逻辑下，大家电多品类销售额呈同比增长态势，其中21M6冰箱/洗衣机/空调/油烟机线上销售额同比增长23.21%/19.01%/17.26%/19.73%。

产品结构优化，多数品类产品均价提升。

集成灶、扫地机器人品类仍维持较高景气度，21M6线上渠道集成灶/扫地机分别同比增长58.33%/68.80%。

投资建议必选家电需求向上，新兴家电扩容空间较大。

在疫情缓解的大前提下，21年竣工继续回补将使必选家电需求基础向好，行业增速上行。

随着居民人均消费水平提升，对多元化、健康化、便捷化和品质化生活有着全新追求的新一代消费群体的崛起，新兴家电品类迎来发展机遇。

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风险提示1）疫情影响宏观经济未达预期；2）海外疫情二次冲击或将影响家电出口；3）家电行业价格战加剧；4）天气因素影响住房施工进程等。