国信证券-湖北能源-000883-稳步推进新能源投资，加快新能源布局-220616

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事项：截至6月15日，公司2022年投资新能源项目装机共120.52万千瓦，总投资金额达62.35亿元。

其中光伏项目113万千瓦，风电项目7.52万千瓦；其中自建88万千瓦，收购32.52万千瓦；已投产27.52万千瓦，另外93万千瓦预计于2022年底前投产。

国信环保公用观点：1）2022年公司新能源装机计划新增208万千瓦，截至目前，上半年公司已投资超120万千瓦，且将在2022年底前投产，完成比例已超过50%，考虑到光伏项目建设周期短，公司若保持上半年的新能源建设速度，2022年将顺利完成208万千瓦新增装机的计划。

2）光伏项目以农光互补和渔光互补为主，上半年新增光伏项目投资金额为55.73亿元，平均单瓦投资成本为4.9元/瓦，相比于市面上的光伏互补项目，成本适中。

2022年业绩支撑主要依靠新增新能源项目投产，考虑到公司稳步推进新能源项目，公司2022年底预计新能源装机规模达448万千瓦，预测2022年公司新能源净利润7.87亿元，公司归母净利润28.88亿元，较2021年提升23%，通过多角度估值得出公司合理估值区间在6.56-6.79元之间，较较公司当前股价有45%-50%溢价空间。

我们认为，公司在2022年来水增长、煤电盈利翻转的驱使下，业绩有望大幅增长，同时大力布局新能源和抽水蓄能，维持“买入”评级。