中信证券-银行业对话银行家主题论坛：从未来看现在，中国商业银行转型发展-220616

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过去十年，银行股估值持续回落银行估值演变经历了三个阶段：快速回落期：2010-2012年低位波动期：2013-2019年继续下行期：2020年以来拆解ROE：估值反映不乐观的业绩趋势银行ROE：从20%下降到10%估值反映趋势和未来：反映趋势：估值同步于利润拐点反映未来：估值提前于ROE数据风险因素宏观经济增速大幅下滑；银行资产质量超预期恶化。