中诚信国际-金融债月报：金融债一级市场降温，监管支持不良资产处置主体发债-220615

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市场动态5月25日，国务院办公厅发布《进一步盘活存量资产扩大有效投资的意见》，从参与主体和参与方式两方面对不良资产处置及收并购提出意见。

参与主体方面，《意见》除明确鼓励目前为不良资产收购处置主力的持牌AMC（包括五大全国性AMC，以及59大地方AMC)、AIC参与不良资产的收购处置盘活外，同时鼓励非持牌的国有资产管理公司参与不良资产的风险化解工作。

《意见》指出，非持牌的国有资产管理公司其国有资本股东往往具有某一方面的产业背景，通过对相关产业上、下游关联资产的不良资产收购，可以更快、有效地置入关联产业链中。

参与方式方面，目前国内不良资产投资主体的资金来源成本普遍较高且期限较短，通过发债扩大长周期低成本资金的来源，可以有效解决解决资产负债期限错配问题，从而有效提升不良资产的实质性盘活重组的比例，提升其不良资产的经营能力。

发行情况从发行情况来看，2022年5月一级市场共发行金融债40支，发行规模共计1180.97亿元，各品种金融债发行规模均有所下降，其中商业银行债券下降规模较大。

从发行利率来看，5月商业银行发行债券包括AAA、AA+、AA-共3个债项级别，发行利率除5年期商业银行次级债上行82bp外普遍下行，下行幅度最大为10bp。

5月银行间市场共发行2093支同业存单，总规模共计17969.1亿元，较上月下降50亿元，但日均发行规模上升162.3亿元/天。

从变化情况来看，股份制商业银行和国有商业银行发行规模占比分别为25.14%和22.82%，相较上期分别下降5.92%与上升3.10%；此外，农信社与外资银行的发行规模占比较上期有所下降。

从发行主体等级来看，AAA级主体同业存单发行规模占比达91.02%，较上期上升0.54%，AA主体同业存单发行规模占比为1.18%，较上期下降0.48%，其余各等级主体发行规模占比均变化幅度均不超过0.15%。

交易情况2022年5月，金融债交投活跃度上升，虽然月度成交规模、日均成交规模均上升。

成交券种结构方面，商业银行次级债主体地位未变，商业银行债成交规模稍低，其余券种成交量处于较低水平。

5月同业存单月度成交规模较前一月有所上升，成交规模共计48968.87亿元，较上期上升3241.21亿元，日均成交规模同样有所上升，较上期上升约41.72亿元。

从存单发行主体性质来看，股份制商业银行同业存单成交规模最大，占比约五成；从变化情况上看，国有商业银行存单成交规模占比有所下降，下降5.96%；其余银行同业存单成交规模均上升或保持不变。