平安证券-立昂微-605358-大硅片突破放量，功率器件迎风而起-220615

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平安观点：公司深耕半导体硅片、功率器件和射频芯片三大领域，半导体高景气引领业绩高速增长。

公司主要产品包含6/8/12英寸硅片，肖特基二极管、MOSFET和射频芯片。

三大业务板块产品应用领域广泛，包括通信、计算机、汽车、消费电子、光伏、智能电网、医疗电子以及5G、物联网、工业控制、航空航天等产业。

受益于晶圆制造产能的持续紧张以及下游光伏汽车的高景气，公司的半导体硅片和功率器件产销两旺，营收和净利润均保持高速增长，2021年实现营收25.4亿元，同比增长69.2%，归母净利润6.0亿元，同比增长197.2%。

差异化布局12英寸重掺外延片，国产替代正当时。

2021年全球半导体硅片市场规模达140亿美元，海外厂商占据90%以上份额，国产替代空间广阔；硅片市场从2020年进入景气上行周期，供给端产能释放周期长叠加下游需求旺盛，预计硅片在2024年之前都将处于供不应求的状态；公司12英寸大硅片取得突破，技术能力已覆盖14nm以上技术节点逻辑电路，图像传感器件和功率器件，并实现大规模生产销售；12英寸硅片在2021年底已达到15万片/月的产能规模，其中重掺外延片10万片/月，抛光片5万片/月；公司差异化布局的12英寸重掺外延片，对应的新需求主要在国内，先发优势明显。

轻掺抛光片也在持续开展客户送样验证工作和产销量爬坡，公司2022年3月斥资15亿元收购国晶半导体，将强化公司在集成电路用12英寸硅片尤其是存储、逻辑电路用轻掺硅片的市场地位。

聚焦光伏、汽车核心赛道，功率器件有望量价齐升。

公司功率器件产能将从2021年底的17.5万片/月扩产至23.5万片/月。

公司功率器件产品结构不断优化，产品布局更加丰富。

公司功率器件主要是6英寸肖特基二极管、MOSFET及TVS，拓展FRD二极管产品线，60%的产品应用于光伏和汽车，公司持续受益于光伏和汽车的高速发展。

积极布局射频芯片，打开第二成长曲线。

公司是国内少数拥有砷化镓芯片制造能力的企业，子公司立昂东芯目前有7万片/年的砷化镓射频芯片制造产能，正在持续开展客户送样验证工作和产销量爬坡。