国贸期货-能源化工资讯周报-220612

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（以下内容从国贸期货《能源化工资讯周报》研报附件原文摘录）
　　一、【塑料】价格持续上攻乏力，阶段可能遇阻 　　操作策略：基本面仍需修复，技术上有承压可能，多单可以暂时兑现，等待企稳再试多；另外可以加仓对冲头寸，多烯烃空原油，配比30:1，原油合约选择远月；适当滚动。 　　主要逻辑： 　　（1）基本面上，上游检修装置减少，负荷小幅回升，国内产量提升，进口价差倒挂缩小，不过短期进口资源不多，供给略升；需求方面，下游需求有所恢复； 　　（2）石化库存缓慢下滑，社会库存回升，市场压力减少缓慢； 　　（3）原油震荡走强，成本支撑强劲； 　　（4）国内疫情逐步控制，需求有改善，全面复苏仍需时间； 　　风险关注：供给快速恢复，需求持续不佳；原油大幅下滑； 　　二、【聚酯】阶段性高点临近，市场供给走强 　　操作策略：震荡偏空 　　主要逻辑： 　　（1）美国汽柴油需求旺盛，支撑原油价格强势运行。汽柴油需求的增加推动芳烃生产由歧化向调油转换。 　　（2）调油需求的增长致使美国与亚洲的PX价差扩大超过300美元，产生跨区域套利空间。日韩贸易企业向国内采购PX，国内PX转口贸易量大幅增加。但近期PX海外采购出现短期转弱。 　　（3）PTA、短纤以及乙二醇加工利润均处于亏损，成本带动成为聚酯产业品种近期上涨的主要原因。 　　（4）当前聚酯产业利润集中于原料供应企业，下游工厂整体亏损，下游无法对上游形成推动。 　　风险提示：俄乌爆发大规模战争；美联储加息、缩表节奏不及预期；美国经济出现衰退等等。 　　三、【橡胶】市场情绪转暖，橡胶重心上移 　　操作策略：多单持有。 　　主要逻辑： 　　（1）供给端方面，在节性释放周期下，国内外新胶产量陆续释放，但由于部分地区雨水影响导致释放量整体放缓，国内现货低库存局面延续，因此供应端来看对市场短期指引有限。需求端方面，随着国内疫情逐步缓解，需求将延续修复，当前汽车消费刺激政策出台，一定程度上或提振市场情绪，对下游需求也将产生拉动作用。 　　（2）在期现价差回归至较低水平后，套利空间持续压缩，橡胶下行动能减弱。 　　（3）宏观方面来看，5月金融数据好转，市场情绪回暖，或确定此前市场底部。从绝对价格来看，当前橡胶已经处于相对低估值趋于，短期橡胶大概率仍是延续震荡反弹走势。 　　风险关注：原油大幅下行，美股大幅回调，产量超预期释放 　　四、【纸浆】下游偏弱整理，外盘价高位支撑 　　操作策略：09合约逢高试空 　　主要逻辑： 　　（1）供给端，本月各大品牌厂家多宣布对中国供应量减半，支撑针叶浆价格高位调整。但市场对供给利多反应已相对钝化，上方美金价格仍压制盘面。本周港口纸浆港口呈现去库现象，港上出货速度较上周增快。 　　（2）需求端，阔叶浆价格窄幅下调，下游原纸厂家对需求量多的阔叶浆高价接受能力减弱，业者适当调低价格，市场交投尽显疲软。下游原纸市场走势继续呈现分化，个别地区生活纸纸企继续高价报盘，文化纸、白卡纸市场走势偏弱 　　（3）整体来看，多空继续博弈。外盘价格高位支撑内盘，但需求预期不佳同样限制浆价上行空间。短期看，浆价仍维持高位震荡，重心或小幅下移。 　　风险关注点：俄乌局势，国内疫情；