创元期货-黑色金属月度汇谈：合金，系统性涨跌背后的基本面分化-220615

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1.需求:七成受粗钢压减制约，三成非钢贡献增量需求:去年600万吨，大体由包括粗钢和不锈钢的炼钢需求、包括金属镁及出口的非钢需求构成，占比分别为七成、三成（未考虑其他用途)﹔全年:炼钢需求受粗钢压减政策制约，增量集中在非钢需求;非钢:金属镁增产11%可贡献需求+1.6%，净出口若维持7万吨+64%可贡献需求+5.4%;缺口:在有供给瓶颈的前提下，全年紧平衡，出口强度及持续性将决定去库能力。