南华期货-LPG周报：基本面偏弱，估值进一步下滑-220612

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（以下内容从南华期货《LPG周报：基本面偏弱，估值进一步下滑》研报附件原文摘录）
　　LPG：基本面偏弱，估值进一步下滑 　　境外市场，基本面偏弱的预期仍在持续。本周美国丙烷单周累库66万桶，大超市场预期270万桶，库存下降来自单周消费的大幅回升，持续性存疑。石脑油裂解大幅下跌一度至-28美元/桶，带动PN价差有所走强，欧洲PN价差走弱至-109美元/吨，FEI/MOPJ至-61美元/吨，丙烷与原油比价仍在持续回落，目前已至5年同期最低水平。在原油震荡上行情形下，FEI7月合约收于774美元/吨，油价上涨未能带动丙烷价格。估值持续回落的根本原因仍是季节性消费淡季和PDH延续低利润下开工率回升有限。本周FEI纸货成交继续清淡，市场参与度不高。随着3月仓单集中注销后，内外价差保持稳定，内外传导明显。 　　境内市场，本周液化气商品量51.66万吨；国际船期到港共37万吨；民用需求疲弱态势难有改善，夏季来临，终端消耗或进一步下滑；PDH利润有所修复但仍维持低水平，装置负荷小幅回升至77%，下周PDH开工率持稳；港口库存172.94万吨，较上周降0.01万吨；炼厂库存华东地区库存高企，处于往年同均高位，宁波地区民用气价格至6050元/吨附近，成为期货最便宜可交割品。供应增加，需求淡季，基本面继续偏弱。 　　整体来看，LPG基本面有所改善，如美国丙烷累库不及预期、PDH利润有所修复，现货价格走高，但考虑到当前仍处于季节性消费淡季、PDH维持低利润，开工率提升空间有限，短期持续改善的力度有限，LPG偏弱的基本面未变，预期LPG与原油的比价仍将继续保持低位。当前LPG期货指数处于5750-6300的区间下轨，下周关注宏观金融市场中央行货币超预期收紧可能对原油的负面影响，进而传导到LPG价格的破位。