光大证券-批发和零售贸易行业2022年5月社消零售数据点评：社消增速高于市场预期，关注618大促销售情况-220615

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5月社消总额同比下降6.7%，增速较上月上升4.4个百分点6月15日，国家统计局发布社消数据：2022年5月社会消费品零售总额为3.35万亿元，同比下降6.7%，高于wind市场一致预期（同比下降7.61%），增速比4月上升4.4个百分点。

其中，限额以上企业（单位）商品零售额为1.19万亿元，同比下降5.3%，增速比4月上升8.0个百分点。

1-5月，社会消费品零售总额为17.17万亿元，同比下降1.5%，增速比上年同期下降27.2个百分点。

（下文如无特殊说明，4/5月均指2022年4/5月）CPI同比增速与4月持平，超市行业相关品类环比均有所提升2022年5月份全国CPI当月同比增速为2.1%，2022年4月份全国CPI当月同比增速为2.1%，5月CPI同比增速与4月持平。

5月，超市行业相关类别中，粮油食品类零售额同比增长12.3%，增速较4月份上升2.3个百分点。

饮料类零售额同比增长7.7%，增速较4月份上升1.7个百分点。

日用品类零售额同比下降6.7%，增速较4月份上升3.5个百分点。

百货行业中化妆品类相较于纺织服装类恢复程度更佳5月，百货行业相关类别中，纺织服装类零售额同比下降16.2%，增速较4月份上升6.6个百分点。

化妆品类零售额同比下降11.0%，增速较4月份上升11.3个百分点。

虽百货行业相关品类仍同比有所下滑，但纺织服装类及化妆品类同比增速均环比有较大幅度的提升。

黄金珠宝行业5月零售额同比下降15.5%，增速较4月份提升11.2pct5月，黄金珠宝行业相关类别中，金银珠宝类零售额同比下降15.5%，增速较4月份上升11.2个百分点。

随疫情逐渐受控，黄金珠宝行业出现明显的回暖迹象。

家电品类零售额增速环比下滑，通讯器材类增速环比提升幅度较大5月，地产相关类别中，家用电器类零售额同比下降10.6%，增速较4月份下降2.5个百分点。

家电品类增速环比下滑，主要是由于去年同期高基数以及5月天气相对较冷对空调的销售有一定不利影响。

家具类零售额同比下降12.2%，增速较4月份上升1.8个百分点。

建筑及装潢材料类零售额同比下降7.8%，增速较4月份上升3.9个百分点。

5月，烟酒类零售额同比增长3.8%，增速较4月份上升10.8个百分点。

通讯器材类零售额同比下降7.7%，增速较4月份上升14.1个百分点。

文化办公用品类零售额同比下降3.3%，增速较4月份上升1.5个百分点。

社消增速高于市场预期，关注618大促销售情况2022年5月社消增速高于市场预期，主要是由于2022年5月中下旬之后，上海等地疫情逐步受控，快递物流逐渐恢复，部分区域的门店也逐步恢复营业状态。

整体而言，黄金珠宝、化妆品等可选消费品的恢复弹性相对较大。

随6月上海等地复工复产，我们继续看好消费品尤其是可选消费品的复苏行情，建议关注618大促活动期间的销售情况。

风险提示：疫情负面影响超预期，地产后周期影响部分子行业收入增速，渠道变革大势对现有商业模式冲击高于预期。