中泰证券-海目星-688559-锂电设备领军者，乘新能源之风扶摇直上-210719

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多元并举，激光+自动化布局成效凸显①公司定位：激光及自动化综合解决方案提供商。

公司成立于2008年，以研发激光器起家，目前主要提供与激光相关的切割、焊接等设备以及相应的自动化线，主要应用领域包括锂电、3C、钣金等。

近几年受益于锂电和3C行业的发展，公司整体业绩实现快速增长。

未来几年公司将聚焦锂电设备，凭借优秀的口碑和大客户基础拓展规模，有望扶摇直上。

②经营状况：营业收入持续增长，盈利能力有望提升。

2020年公司营收为13.21亿元，2016年-2020年CAGR为44.86%，实现快速增长。

此外，2020年疫情期间原材料采购成本及人工成本上涨，导致当年净利润下降，随着公司订单规模的快速增长，以及产品标准化的实施，规模效益将有效提振盈利能力。

激光行业：优质赛道，受益下游需求高景气①激光产业属于国家战略新兴产业。

中国激光产业已走过黄金十年。

2008年全球金融危机后，中国激光产业迎来快速发展期，十年间规模扩大十倍。

我国激光产业经历了从无到有、从小到大、从大到强的过程，目前已成为全球激光产业应用最大的国家之一，并已在某些领域领跑世界。

②下游应用广泛，多领域迎来高景气。

激光加工凭借精准、高效等优势在下游锂电、消费电子领域获得越来越广泛的应用。

以锂电行业为例，新能源政策出台带动动力电池需求大幅增长，2020年国内动力电池装机量为63.6GWh，2014-2020年CAGR为60.5%。

动力电池市场的蓬勃发展直接带动了激光装备需求的高增。

我们预计，激光下游多个应用领域在未来几年或将迎来高景气。

③中国激光设备规模超600亿元，未来成长可期。

2018年国内激光设备市场规模超600亿元，未来随着激光加工在多领域逐渐替代传统加工，对制造业的渗透比例有望持续提升，2024年激光设备市场规模有望达到1700亿元，具备长期成长空间。

锂电行业：景气度提升，锂电激光设备受益明显①中国动力电池市场规模有望持续突破。

根据《新能源汽车产业发展规划（2021-2035年）》，我国规划到2025年新能源汽车竞争力将明显提高，销量占当年汽车总销量的20%，并在2030年销量占比达到40%。

新能源整车的需求提升将带动锂动力电池市场规模扩大，前瞻预测，到2026年我国动力锂电池市场规模将突破千亿元。

②动力电池行业扩产进度加快，锂电设备市场空间广阔。

考虑到2020年疫情导致电池厂资本开支推后，预计未来三年是锂电设备又一轮黄金周期。

2022年全球产能有望提升至2020年的2倍，根据测算，2021-2022年，锂电设备年均新增市场空间接近500亿元，2023年接近600亿元，需求正迎来爆发。

③锂电激光设备：市场空间广阔，非标到标准化提升行业盈利水平。

市场空间方面：根据我们测算，2021-2022年全球锂电激光设备年均市场空间超过130亿元，2023年达到180亿元，并有望在未来几年保持较高水平。

行业盈利方面：在锂电激光设备标准化的进程中，设计变更等费用持续减少，费用率降低，带来行业整体净利率企稳向上，盈利能力有望提升。

海目星：激光领域的优秀加工商，锂电激光设备的开拓者。