中信期货-金融衍生品策略日报：宽松预期再起，股债彰显韧性-220615

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股指期货：仍有反复但上行趋势不变。

昨日市场深V反弹，多个指数收盘翻红。

券商、石油石化、煤炭、汽车等行业领涨，汽车行业主要受到销量上行影响，而券商行业和石油石化体现出A股近期的交易主线，一是涨价逻辑、二是宽松预期。

近期全球市场持续下行，主要受到通胀上行及美联储加息超预期影响，但A股表现出一定韧性，走出独立行情，一方面受经济形势向好推动，在经济底部反弹叠加复工复产的预期下，市场预期开始转强；另一方面国内的宏观环境及货币政策相对独立，受全球收紧影响可控，A股仍能保持向上趋势。

近一个月，在全球受加息和通胀影响价值股跑赢成长股时，A股在宽松预期下成长股占优，也体现出A股市场环境的独立性。

但在疫情持续扰动的背景下，市场的预期容易受疫情反复干扰，短期内市场仍有扰动，但上行的趋势不改。

操作层面，仍重点关注IC机会。

股指期权：期权持续做好风险管理。

昨日沪深股指早盘探底，午后强势反弹，收盘沪指上涨1.02%，大盘股偏强。

期权方面，持仓量PCR指标企稳，市场情绪仍偏谨慎。

我们依旧延续昨日观点：站在中期角度，市场整体相对乐观；但短期来看，欧美央行加息预期再次升温或会对A股产生情绪影响，仍需关注市场资金层面的交易持续性。

我们也在周报中提示，权益市场短期或将面临反复，但简单轻仓处理可能会错失中期的修复上涨行情，因此目前是利用期权市场进行风险管理的最佳时机。

期权策略维持防御为主，同时可逢低布局中期牛市价差组合，做好策略切换准备。

国债期货：多头情绪或有落空，建议关注MLF续作情况。

昨日国债期货整体走势偏震荡，上午T主力合约低开后继续震荡下行，而午后价格则呈反弹趋势。

上午情绪偏弱或仍主要受海外因素影响，近期美联储加速收紧的预期升温，美债收益率快速上行，中美利差倒挂加剧，国内市场情绪也受到一定扰动。

不过债市仍主要受国内因素影响，午后情绪即有明显回升。

值得注意的是，午后回升可能也和今日的MLF续作有关。

市场或仍对MLF利率下调有一定期待，但从目前形势上看下调的可能性不大，尤其是在当前海外加息预期升温的背景下，因此多头情绪可能有一定落空，建议关注MLF续作情况。

风险因子：1）赛道股继续调整;2）交易量持续萎缩；3）疫情反复；4）经济继续下滑；5）通胀超预期。