浙商证券-2022年基础化工行业中期策略：盈利分化，探寻确定性机会-220612

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总量层面：化纤、橡胶盈利下降，制品、原料盈利提升我们对化工二级子版块2022Q1的收入及归母净利润变化情况进行分析：收入方面，化学制品、化学纤维、化学原料、塑料、橡胶子版块分别同比增加43.78%、29.51%、21.72%、21.60%、3.39%。

利润方面，产业链下游主体为纺织服装和汽车产业链的化学纤维和橡胶板块利润分别同比下降6.36%和64.00%，而产业链偏中上游的化学制品、化学原料和塑料板块净利润同比分别实现了62.46%、37.24%、8.13%的正增长。

风险提示宏观经济风险倘若疫情，贸易战等因素反复带来宏观经济增速回落，出行和生产活动下降或将导致化工品需求下滑，带来商品价格下行风险。

原材料价格波动风险上游原材料价格的剧烈波动会扰乱企业的生产节奏，给企业的成本管控以及产品定价带来压力，从而影响企业的利润。

技术路线迭代风险今年以来合成生物学等工艺得到市场广泛关注，倘若技术持续革新，或将影响当前部分化工行业竞争格局。

环保政策风险日益趋严的环保政策和环保督查或将导致化工企业生产停产或减产。

安全事故风险安全事故等不可抗力因素会导致供需失衡，影响企业生产及盈利能力。