首创证券-房地产及物业行业周报：中长期贷款弱于季节性，核心城市落户政策放宽-220613

《首创证券-房地产及物业行业周报：中长期贷款弱于季节性，核心城市落户政策放宽-220613（27页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《首创证券-房地产及物业行业周报：中长期贷款弱于季节性，核心城市落户政策放宽-220613（27页）.pdf（27页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

多城四限政策持续宽松，上海广州落户放松。

因城施策方面，武汉、佛山、青岛放松远城区限购政策；珠海仅保留香洲和横琴两个限购区域；九江全面取消限购政策。

西宁、义乌取消限售政策。

落户放松方面，上海放宽留学生落户政策，广州降低郊区落户门槛至大专学历。

央行公布5月金融数据，居民中长期贷款增加1047亿元，同比少增3379亿元，目前销售尚未企稳，预计中长期贷款依旧承压。

上海土拍热度有所回暖，龙头国央企为拿地主力。

上海首轮土拍收官，36宗宅地总成交金额达834.7亿元,平均溢价率为3.31%。

其中，19宗地底价成交，占比52.7%；13宗地达到中止价进入一次报价环节，占比36.1%。

多幅地块热度不减，6幅土地以超过9%的溢价率成交。

本次上海优化地块的竞买规则：允许受让人申请延期缴付或分期缴付土地出让价款、缩短开发流程时间、土地监管资金由原来最高的130%下调至110%，有效缓解房企的资金压力。

优化土地出让条件，合理确定住宅用地起始价，降低商业办公用房自持比例，以提升地块盈利空间。

同时取消打分入围复核机制，以增加参拍企业数量。

在规则放松下，上海首轮土拍热度有所回暖。

央国企仍为拿地主力，但并非国资平台托底，由央国企拿下的地块多数为热点地块。

其中招商蛇口权益拿地金额117.7亿元，成为最大赢家。

中铁建、宸嘉发展分列其后，拿地金额分别为69.3和63.7亿元。

我们认为当前多个城市在土地的起拍价和土拍条款方面作出让利，高能级城市的项目利润率有望回升。

龙头央国企融资渠道相对畅通，且收并购市场价格并无明显折扣，因而在土拍市场表现积极。

目前四限放松的城市范围加大，逐步向高能级城市扩散。

大部分二线城市仍以外围区域及特定人群的限购限贷放松政策为主，整体来看放松力度不及预期。

我们认为当前政策强度和利率下降幅度，较2008和2014年周期底部仍有较大的放松空间。

并且此轮周期时间跨度拉长，叠加各地疫情扰动，行业基本面修复难度和所需时间将大过前两轮周期。

近期金融端利率下调以及各地行政端调控政策的持续放松，将有望改善市场预期，提振购房需求。

后续预计在因城施策框架下，高能级城市的放松力度有望逐级提升。

我们继续推荐开发类：万科A、保利发展、金地集团、招商蛇口、中国海外发展、旭辉控股集团；物业管理类：招商积余、碧桂园服务、保利物业、旭辉永升服务、新城悦服务。

风险提示疫情再次升级对地产销售端造成冲击，房价超预期下跌，调控政策持续高压，融资环境改善不及预期，行业流动性风险加剧等。