安信国际证券-医药行业周观点：互联网医疗板块强劲反弹，ADC药物创新加速-220613

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报告摘要恒生指数单周（2022年6月6日至2022年6月10日）上涨3.43%。

恒生医疗保健业单周跌涨幅10.93%，跑赢恒生指数7.50个百分点，在12个恒生行业中排名第二。

本周互联网股出现诸多利好，互联网医疗板块增长强劲。

在近期利好因素的刺激下，互联网板块迎来大涨，受益于此，互联网医疗板块也有出现明显的反弹趋势。

此外本周国家卫生健康委和国家中医药局联合发布《互联网诊疗监管细则（试行）》，整体和《征求意见稿》基本一致，指出医疗机构开展互联网诊疗活动，处方应由接诊医师本人开具，严禁使用人工智能等自动生成处方；严禁在处方开具前，向患者提供药品；严禁以商业目的进行统方。

由于板块估值仍处在历史低位，当下仍是配置的较好时机。

推荐关注：京东健康（6618.HK）、阿里健康（0241.HK）、医渡科技（2158.HK）、医脉通（2192.HK）、平安好医生（1833.HK）等。

DS-8201数据惊喜，国内ADC药物发展迅速。

在ASCO大会上，阿斯利康公布DS-8201研究结果，在HER2低表达乳腺癌患者中，与化疗相比将疾病进展或死亡的风险降低了50%，DS-8201组和化疗组的中位PFS分别为8.5个月和2.9个月（HR=0.46）；DS-8201组和化疗组的中位OS分别为18.2个月和8.3个月（HR=0.48）。

DS-8201的巨大成功将促进国内公司积极推进自研ADC开发上市、加快引进ADC产品技术平台。

建议关注专注研发创新ADC药物公司，如荣昌生物-B（9995.HK；688331.SH）、乐普生物-B（2157.HK）、云顶新耀-B（1952.HK）等；引进创新型ADC项目的标的，如百济神州（6160.HK；688235.SH）、康诺亚-B（2162.HK）、石药集团（1093.HK）等。

投资建议在把握港股估值修复机会的同时建议布局景气赛道及超跌核心资产，未来建议关注：1）创新药：传奇生物CART成功于FDA获批是创新药出海的优秀先例，长期看医药创新仍是主旋律，建议紧密跟踪相关企业的海外临床试验进展，重视相关潜力品种的海外市场空间。

建议关注信达生物（1801.HK）、康方生物-B(9926.HK)等。

2）医疗器械：短期市场对器械集采预期较为悲观，相关标的表现较为低迷；长期看，板块子赛道众多，分子诊断及微创机器人等子赛道潜力巨大，龙头企业和创新企业具有壁垒。

建议关注机器人赛道优质标的微创机器人-B(2252.HK)，以及癌症早筛标的诺辉健康-B(6606.HK)、眼科AI筛查优质标的鹰瞳科技-B(2251.HK)。

3）医疗服务：医疗服务渗透率低，需求增长前景广阔，建议关注肿瘤医疗服务标的海吉亚医疗(6078.HK)、港股植发第一股雍禾医疗(2279.HK)等。

4）CXO：CXO行业目前估值相对合理，具有配置的性价比，国内产业链具备全球竞争优势，受益于海内外下游需求增长，行业高景气可以持续。

长期看推荐一体化产业龙头药明康德(2359.HK)、康龙化成（3759.HK；300759.SZ），药明生物(2269.HK)。

5）疫苗及新冠治疗药：疫情周期超预期，香港疫情严重，防疫需求仍然很大。

疫苗建议关注康希诺生物-B(6185.HK)、三叶草生物-B(2197.HK)，新冠治疗药建议关注君实生物(1877.HK)、先声药业(2096.HK)、歌礼制药-B(1672.HK)等。