兴证期货-有色金属日度报告-210720

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后市展望及策略建议兴证点铜：沪铜夜间下跌1.58%。

宏观层面，美股三大股指跌幅均超过1%，原油下跌超7%，市场避险情绪升温。

供应端，铜矿加工费TC自四月中旬以来连续14周回升，铜矿偏紧问题逐步得到解决。

6月国内电解铜产量为83.14万吨，同比增长9.5%，预计7月的电解铜产量环比增加1.96万吨，供应端对铜价的支撑逻辑持续弱化。

需求端，国内下游进入季节性淡季，下游各子行业中，除铜板带箔板块开工率高于往年，铜杆、铜管等领域表现相对较差，铜消费季节性转弱。

综上，我们认为沪铜短期内金融属性波动影响，中长期基本面边际转弱，铜价向下概率较大。

仅供参考。

兴证点铝：沪铝夜间下跌1.58%。

供给端，煤炭价格持续上涨导致电力供应不足，蒙西地区开始限电，345万吨/年的电解铝产能将受影响，云南地区近期供电紧张，部分电解铝厂降负荷，电解铝供应收紧。

库存方面，本周一铝锭社会库存录得83.4万吨，较上周五下降2.4万吨。

需求端，当前铝下游消费有向淡季过渡减弱迹象，上周铝下游各领域开工率环比均表现为下降或持平，铝锭出库量季节性回落。

综上，我们认为供给偏紧叠加宏观货币政策，沪铝短期内或将震荡偏强。

兴证点锌：沪锌夜间低开回弹。

外盘方面，LME锌下跌0.3%。

供给端，锌矿供给偏紧的情况略微缓解，进口锌矿加工费TC上涨10美元/干吨。

云南、河南、湖南、广西等地部分冶炼厂小幅限产减量，预计将对国内7月份的精炼锌产量小幅低于预期。

库存方面，上周五精炼锌社会库存录得10.09万吨，较前一周下降0.51万吨，上周初锌价跌至低位以后，下游的补货意愿较好，消费的强韧性带动社库再次去库。

综上我们认为，短期内供给小幅收紧叠加低库存支撑锌价震荡回调，但中长期供需格局转弱，锌价仍将下行。

仅供参考。