中泰期货-橡胶周报：基本面偏空，沪胶反弹受阻-220612

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逻辑观点：上周天然橡胶整体市场短期市场情绪转好，本周主力合约震荡反弹冲高，但在13500附近承压回调。

供应方面，泰国南、北部正常割胶，杯胶原料价格稍有回落，但原料价格仍处于较高位置，胶农割胶积极性较好；国内产区云南天气正常，原料供应增加，胶水仍有外流，浓乳厂收购原料价格稳定，全乳原料价格上涨，海南基本全面开割，预计6月中旬供应上量，乳胶原料价格回落明显，上周深色胶整体库存下降，国内库存同比处于偏低水平，区外库存略增，但当前库存能够保障市场需求，浅色胶继续去库存但趋缓；需求方面，山东地区全钢轮胎开工基本平稳，成品库存依然较高，目前看轮胎出口订单维持，但是国内橡胶整体需求还未明显好转，整体原料库存较低。

本周主力09合约反弹至13600后回落，市场缺乏持续上涨逻辑。

在需求预期有好转、上游短期原料供应仍未充足的情况下，沪胶主力小震荡反弹，关注13600一线压力表现，不建议追高。

基本面上关注下游开工变化，6月中下是否明显好转，短期反弹空间或有限，急涨时谨慎追多，压力附近不建议追多。

若持有现货头寸可考虑继续在高位卖出短期看涨期权增加收益，低探时不追，后期仍需持续关注产区天气以及下游需求的变化。

风险提示：俄乌冲突、美联储加息等外围市场不确定因素较多，国内疫情等因素对下游需求影响还存在，谨慎操作。